美联储主席候选人萨默斯：美经济或将入寒冬

　　美国《商业周刊》11月18日刊文称，美联储主席候选人拉里 萨默斯(Larry Summers)近日在国际货币基金组织(IMF)讲话上，出人意料地认为美国经济增长前景悲观。他表示美国可能陷入“长期停滞”状态。

　　假设萨默斯观点正确，如果没有金融泡沫或大规模刺激政策，美国经济就无法保证充分就业，而金融泡沫和大规模刺激政策往往会导致不良结果。2007-2009年，次贷危机、房地产泡沫的爆破引发全球金融危机。部分决策者担心，美联储的宽松货币政策将导致经济再次面临下滑风险。

　　萨默斯表示，在未来几年，我们可能需要思考，在零利率成为经济活动长期、系统性抑制因素，经济无法发挥潜能的情况下，我们应该如何掌控经济。

　　《商业周刊》称，萨默斯提到的问题就是经济学家所说的“零利率下限”。事实上，一旦达到零下限，利率就无法再下降而刺激经济。要真正刺激经济，可能需要2%至3%的负利率调整通货膨胀。美联储一直试图通过创造较高通胀预期，将通胀调整后的利率大幅降至负利率水平，但是相当不成功。美联储首选的通胀指标(个人消费支出减去食品和能源价格)去年仅上涨1.2%，远低于其2%的通胀目标。

　　如果萨默斯是正确的，那有什么选择呢？其中一种做法就是加强货币和财政刺激政策，但会产生副作用。密歇根大学经济学家迈尔斯 金博尔的方法则是，大幅偿还负存款利率，从而突破零下限限制。存款者通常会取出银行存款、保存现金。因此，金博尔提议建立一个现金本身贬值的系统，有效地使纸币和银行存款一样实现零利率。金博尔表示，“纸币仍将继续存在，但其价格由电子美元(或在国外，电子欧元或日元)决定，纸币兑换时可能低于电子美元。”余顺遂