美元继续盘整澳元反弹乏力 欧央行或"更加宽松"

　　市场普遍预期，美联储可能在明年1月或者3月开始缩减购债规模，而在此之前，美联储仍将保持宽松政策，而欧洲央行仍有降息风险。受此影响，美元指数目前继续处于盘整的走势节奏中。

　　美元大方向仍然上看

　　今年交易员和分析师就美联储何时缩减购债的问题没少费思虑。据预测，美联储将会在未来三次会议中的某一次开始缩减购债规模，具体在哪一次开始则取决于数据，但明年1月或者3月开始的可能性更大。虽然美国的经济表现可能会令美联储较快的缩减购债规模，但是美国的财政政策有可能令开始缩减购债规模的时间延后。

　　当美联储开始缩减购债规模后，对前瞻性指引的修正可能会令市场对美联储的政策反应更加温和。修正性的前瞻性指引应该可以更加准确地预测美联储的货币政策，也可以有效降低市场利率的波动。这对高级债券、高收益率的国债投资和新兴国家债券都有好处。

　　美联储正考虑将其前瞻性指引做少许修正，这些修正包括重新制定通胀目标和降低失业率门槛。如果美联储可以更好地传达前瞻性指引，随着美国经济的向好，美国的利率波动将会降低，国债收益率也会逐步回升。随着美联储将迎来百年历史上的首位女主席，预计2014年美联储强调的重点将是让低利率持续更久。在参议院金融委员会的听证会上，耶伦竭力为美联储刺激经济增长的激进措施辩护，她强调提振就业市场至关重要。即将卸任的现任主席伯南克上周也发表了相同看法，他表示要迈向未来政策正常化的方法，就是通过大举提供货币刺激。预计，美联储将把政策行动的失业率门槛由6.5%调降到6%。目前美国失业率仍有7.3%，但较危机期间9%以上的高位已有明显的下滑。这暗示明年风险资产仍将延续现有的风光，而固定收益市场则前途黯淡。

　　美元指数继续处于盘整的走势节奏中。日线图上看，价格在升破大级别下降趋势线之后未能加速上冲，调整时间已接近三周。4小时图均线系统被反复穿越，目前下方的重要支撑在道氏低点80.35，只要不跌破此位置，后市仍有延续涨势的希望。短线继续以震荡思路看待美元指数，大方向仍然上看。

　　欧洲央行或“更加宽松”

　　面对经济疲软和通胀低企的情况，近期欧洲央行官员频繁讲话暗示央行可能采取进一步行动。本周初多位欧洲央行官员重申央行维持利率在低位的决心。

　　欧洲央行在最近的一次利率决议中将主要再融资利率从0.50%下调25个基点至0.25%的历史低位。从那以后，央行官员似乎觉得还不够，多次重申如有必要，将采取更多的宽松措施。立场更激进的官员甚至抛出了负利率的惊人观点，这凸显了他们对欧洲目前经济状况的担忧。由于欧洲央行官员纠结于较低的通胀和迟缓的经济复苏，大规模购买债券被频繁提出。尽管人们已经准备好就该话题进行讨论，但欧洲央行因政治和实际原因可能不会采取此步骤，不过欧洲央行几位高官正谈论资产购买计划已是不争的事实。数年来，欧洲央行官员很少有谈及Q E的言论，尽管其他央行采取了这一步骤。Q E尤其遭到了德国的质疑，许多德国人将此视为可能会引发通胀的因素，并过度奖励那些负债累累的政府，这些政府未能采取必要措施提振本国经济。目前讨论Q E的催化剂是欧元区10月通胀率降至0.7%，远低于欧洲央行的接近2%的目标。这引发了人们对该受困于债务危机和疲软经济数年的地区的担忧。欧洲央行行长德拉基几乎不公开谈论可能实施Q E，除了“如有需要，我们可以激活许多货币政策工具”这样的言论。德拉基曾经声称，欧洲央行可以下调基准利率。不过在央行降息25个基点后，几乎没有空间再次进行这样的操作。

　　下周四晚间，欧洲央行将公布新一期利率决议，并召开新闻发布会。预计此次会议不会继续调整利率，德拉基的讲话内容才是我们需要关注的重点。

　　澳元反弹仍显乏力

　　澳大利亚统计局周中公布的数据显示，因矿业及制造业支出增长，澳大利亚第三季度企业投资意外攀升，打压了外界对澳联储降息的预期。此外，澳大利亚第三季度新资本支出年率下降0.7%，降幅远低于上月的4.5%。澳大利亚统计局预计，2013/14年度资本支出为1668亿澳元，此前预估为1592亿澳元。澳大利亚资本支出报告对澳大利亚近期前景非常关键，市场希望从中解读矿业荣景降温的速度有多快，以及其他产业是否在填补这个缺口。澳联储副主席洛威本周表示，预计澳元汇率最终会下降，并重申澳联储不排除直接进行干预的可能。尽管澳大利亚的货币政策不像其他主要经济体那样旨在刺激经济，但澳联储也一直在尽力通过言论打压澳元。澳联储月初时连续第三个月维持现金利率在纪录低点的2.5%不变，自2011年底以来已经降息了225个基点。

　　澳联储将于下周二召开本年度最后一次会议，市场预期澳联储几乎肯定会按兵不动。澳联储上周公布的11月5日会议纪要显示，越来越多的迹象显示，之前的几次降息正在发挥刺激经济的作用，但不能排除必要情况下还会进一步放宽政策的可能性。纪要再度警告，澳元仍然处在令人不安的高位，要促使经济全面复苏需要澳元的进一步贬值。加上美国本周后半段逢感恩节休市，汇市相对清淡，澳元此波能反弹多高实在是个问题。澳元年内已累计下跌13%，在16个主要币种中表现仅好于南非兰特及日元。大宗商品价格下跌及矿业投资衰退是澳元承压的主要原因。