花旗经济学家：为改革可以牺牲一点增长

　　日前，花旗集团在上海举行2014年经济趋势展望会。花旗表示，主要发达国家可能走出过去三年的低增长，步入缓慢复苏与增长的新阶段。花旗预计，按照市场汇率计算，全球经济或从今年2.5%的增长加速至2014年的3.1%左右。对于中国经济，花旗集团大中华区首席经济学家沈明高对记者表示：“为了改革可以牺牲一点增长”，他认为，对于明年中国经济增速不必过于担心，适当容忍低增长可以为改革打开空间。

　　沈明高认为，目前全球经济无论是发达国家还是新兴市场国家，均面临结构性改革的压力，改革顺序和执行力是关键。“而中国如何实现改革与增长之间的有序对接，是明年政府面临的一个重要挑战。”沈明高说，经过35年的改革和经济快速增长，进入攻坚阶段的中国改革或将是一个痛苦调整的过程，政府将在“短痛”与“长痛”之间权衡。“适度地容忍增长速度的放缓，可以降低通胀的压力，加大改革的空间。从市场的角度来看，一个有改革的较低增长优于一个改革受到制约的较快增长。”

　　花旗预计明年中国经济增速或略低于今年，为7.3%。沈明高对记者表示，影响明年中国经济增长的因素很多，具体在以下几方面将发挥关键作用。“首先是改革的压力。”沈明高表示，中央经济工作会议将防范地方政府债务风险列为经济工作的重要任务，这意味着地方政府加杠杆化的趋势将得到遏制，基础设施投资增长速度将放缓。

　　“其次是资金成本升高的压力。”沈明高分析认为，地方政府和国有企业消耗了大量信贷资源，信贷“挤出效应”推高了资金成本，去杠杆化有利于稳定资金市场，但需要时间。此外，利率市场化、通胀预期升高和美联储退出预期也推高了资金成本，房地产价格上涨则压缩了货币政策放松的空间。高财务成本抑制了加库存的动力，对明年经济的负面影响将逐渐显现出来。

　　沈明高还表示，明年中国出口增长仍存不确定性。由于全球贸易对经济的弹性下降，经济复苏并不必然意味着贸易的同步反弹。不过他表示，“假如明年出口能够有两位数的增长，中国有可能同时实现改革与增长的目标。”马翠莲