商品市场或面临压力

　　年底时，资金面的影响会逐渐成为一个阶段性的主导因素，当前基本就属于这种情况。近期应该关注央行对冲美联储开启“QE减量”的一些相应措施。上周央行便重新开始了逆回购，同时配合财政存款的季节性投放，资金价格明显回落。对于短期而言，因为央行对冲联储QE减量和财政存款的季节性投放，资金价格在12月下旬将继续回落。

　　土耳其国内爆发了政治风暴。土耳其财政部长、内政部长和环境部长先后因卷入腐败丑闻辞职。当地时间25日晚，土耳其总理Tayyip Erdogan与总统举行会谈之后，任命了10名新部长，几乎占内阁成员的一半。受此影响，土耳其里拉兑美元大幅下跌，由周四开盘的1美元兑2.0914土耳其里拉跌至1美元兑2.1035土耳其里拉，创历史新低。

　　与此同时，近期泰国再度发生了类似于2006年时的国内暴乱。泰国是1997年亚洲金融危机的催化剂，拉垮了长期资本管理公司，并导致了央行注入创纪录的流动性干预。受美联储缩减QE影响，印尼、泰国和土耳其已经出现了本币的大幅贬值。从10月底以来，泰铢已经贬值了5.1%，创3年新低。

　　新兴市场出现了一些危机的征兆，初期或将以政治动荡或政治危机的形式出现在部分国家。笔者一直强调2014年最大的风险就来自于新兴市场国家，因此当前新兴市场的发展动态非常值得关注。

　　商品方面，中国将取消具有争议的大豆及棉花收储机制，改以直接补贴农户。收储机制遭外界指责为扭曲市场，导致加工厂进口棉花成本低于国内棉花。对于国内商品期货的交易思路，这类政策的出台，对于规定内容中涉及的商品的影响往往不如规定中未涉及但将来很有可能涉及的产品影响大。说简单点，这个规定从理论而言会对棉花大豆产生一定负面影响，但实际情况可能是对橡胶这类也存在收储政策但规定暂未涉及的品种负面影响更大，因为中国很多商品期货投资者更加信赖自己的想像空间。短期推荐做空橡胶、焦煤和焦炭的商品组合。　□广发期货 许江山