债市或迎新拐点 债基依然是新基发行主力

　　在刚刚过去的2013年，受累债市下行，债基发行遭遇寒流。但从全年角度来看，债券基金依然是新基发行的主力军。Wind数据显示，2013年全年，市场共发行了157只债券基金，募集份额为2539.29亿元，占新基金募集份额的47.71%。站在新的一年的起点上，展望未来，我国经济形势将如何演绎？债市能否在今年否极泰来？银华永利债券基金又为何选择此时发行？带着这些疑问，记者采访了银华永利债券基金拟任基金经理邹维娜女士。

　　自去年下半年以来，债市经历了急促而深幅度的下跌，部分市场人士认为债市在今年将迎来拐点，对此，邹维娜分析认为，债市未来的表现主要还是取决于货币政策，在短期内可能还看不到债市拐点，但是从全年的角度来看，如果宏观经济及货币政策出现上述所分析的两种情形的话，债券市场将会迎来拐点。

　　此外，正在加速推进的利率市场化对于债市表现也将产生影响，其所带来的资金成本上升、波动性加大将影响债券市场的波动幅度。以去年下半年为例，当时的宏观经济指标无法支持债券如此高的收益率水平，因此，在除去经济复苏、通胀上升的因素外，利率市场化的长期因素起到了推波助澜的作用。但从另一方面来考虑，利率市场化只会增加市场的波动性，影响各类品种之间的利差，但是它不会对一年或者是更短时间的债券市场的趋势造成很大的影响。因此，分析今年的债市走势，还是要综合分析经济周期、通胀走势以及货币政策等因素。

　　邹维娜称，资金面紧张、债市调整是困扰债基发行的两个主要因素，但这两个因素也为债券基金提供了难得的配置时机，即只有在资金紧张、市场不太好的环境下才能较容易地拿到特别优质的债券品种，而且目前各类品种债券的收益率都处在历史高位，选择此时介入，即使是一些短久期的品种，也有望获得较好的投资收益。

　　贾肖明