多重因素齐推动 债市或迎新拐点

　　在刚刚过去的2013年，债市一改此前的牛气而变脸下行，令这一投向遭遇寒流。但与这种沉闷氛围形成鲜明对比的是，从去年全年角度看债基却依然是新基发行的主力军。wind数据显示，2013年市场共发行了157只债券基金，募集份额为2539.29亿元，占新基募集总额的47.71%。一冷一热之间，似乎说明不少参与者对债市仍抱有较高期待。新的一个交易年度已然拉开序幕，站在起点上展望，我国经济形势将如何演绎？债市能否在今年否极泰来？

　　“我预判今年的经济走势将呈现前高后低态势，经济下滑或倒逼货币政策放松。”银华永利债券基金拟任经理邹维娜受访时，开宗明义的表达出了自己的宏观预判。她认为，今年经济的大方向保持平稳，通胀水平也将处于不温不火的状态；从走势上来看，GDP和CPI或将呈现前高后低的走势。具体而言，经济方面，由于2013年的基数比较低，以及目前处于全面复苏的惯性之中，预计今年上半年的GDP增速将维持较高水平，但是下半年会遇到下滑的压力；通胀方面，由于CPI目前仍处于向上的周期当中，据初步测算，该周期的顶点或将出现在2014年5月份前后，因此通胀走势也应该呈现前高后低的态势。由此她推断，货币政策在上半年或延续去年的中性偏紧政策，但是一二季度过后，具有较大的放松可能性。“经济下滑所导致的信用事件的发生会倒逼货币政策放松。”

　　针对去年下半年以来债市经历的急促、深幅下跌，邹维娜认为债市未来的表现主要还是取决于货币政策，“在短期内可能还看不到债市拐点，但是从全年的角度来看，如果宏观经济及货币政策出现上述所分析的情形的话，债券市场将会迎来新拐点。”向后展望，邹维娜指出资金面紧张、债市调整是困扰债基发行的两个主要因素，但这两个因素也提供了难得的配置时机，“事实上，只有在资金紧张、市场不太好的环境下才能较容易地拿到特别优质的债券品种，而且目前各类品种债券的收益率都处在历史高位，选择此时介入，即使是一些短久期的品种，有望获得较好的投资收益。”

　　记者 林晓鸿