外汇占款巨额增量未缓解流动性紧张

　　去年11月央行新增外汇占款达3993.36亿元。央行口径外汇占款连续两月维持在4000亿的高位水平，这一数据从侧面证明，去年底的流动性紧张更多是银行体系的结构性问题。

　　昨天，中国央行最新公布的货币当局资产负债表显示，去年11月央行新增外汇占款达3993.36亿元。央行口径外汇占款连续两月维持在4000亿的高位水平。从历史经验看，央行外汇占款高时，市场整体的流动性应较充裕。因此，这一数据从侧面证明，去年底的流动性紧张更多是银行体系的结构性问题。

　　外汇占款是一个国家的银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。对中国来说，由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用。国家为了外资换汇，要投入相应的人民币资金，形成外汇占款。外汇占款是观察人民币流动性是否充裕的重要指标，外汇占款的增减与贸易顺差、FDI流入以及企业结售汇意愿密切相关。

　　央行货币当局资产负债表最新数据显示，2013年11月央行口径外汇占款余额为262036.62亿元，较10月的258043.26亿元增加了3993.36亿元。2013年1至11月央行口径外汇占款累计增加2.54万亿元，平均每月增加2306亿元，全年月度新增量呈现明显的“V型”走势，只有6月份出现了负增长，其余月份都有不同程度的增加。

　　从历史经验看，在央行外汇占款不断猛增的情况下，国内流动性会呈现充裕的状况。但为何2013年下半年以来流动性一直紧张呢？

　　业内分析认为，去年11月底的流动性紧张更多的是由于银行体系结构性问题。大型商业银行凭借长期形成的信用优势，拥有最多的存款资源，中小银行纷纷介入同业拆借和高收益银行理财产品。越来越多的国有企业利用贷款成本优势介入到理财市场，乃至做起了资金生意。钱没有通过银行信贷进入实体经济，而是在一系列加杠杆的金融运作后，变成了“钱生钱”的虚拟游戏，在银行业内空转。这种空转不能再继续下去，资金必须进入实体经济。

　　(记者 程婕)