A股IPO重启新股密集发行 城商行进退两难

　　南京银行、宁波银行和北京银行三家城商行2007年登陆A股后的整整6年，城商行IPO名单始终处于空白状态。

　　随着A股IPO重启，新股密集申购发行，是否预示着2014年将成为商业银行“上市”的黄金元年？

　　排队：13家银行静候上市

　　据消息人士称，哈尔滨银行计划近期向香港联交所递交上市申请，集资10亿美元，这单IPO将于春节后展开路演。

　　相比内地银行赴港上市的热潮，A股市场则是冰封已久。自2007年首批3家城商行上市后，城商行A股IPO已搁浅6年。由于2013年IPO停滞，使得一大批中小银行排队等候上市。

　　除重庆银行和徽商银行于2013年11月赴香港上市外，还有13家城商行和农商行在A股大门外徘徊，等待上市融资解渴。其中，5家农商行为江苏常熟农村商业银行、无锡农村商业银行、江苏吴江农村商业银行、江苏江阴农村商业银行、江苏张家港农村商业银行，8家城商行为盛京银行、江苏银行、锦州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、杭州银行、东莞银行。另外，大连银行IPO于2013年终止审查。

　　市场分析人士告诉记者，银行上市大致可以归结为三个原因：一是募集资本金，进而提高资本充足率；二是成为公众公司后，提高银行在社会上的声誉，也有利于信息披露、提高透明度；三是藉此建立现代企业制度，形成有效的公司治理和内控机制。而特别是与几大国有商业银行相比，被称作“小盘股”的地方商业银行，上市以后的表现大出业界意料，股价纷纷创出新高。因此，“上市”俨然成为被众银行追捧的“香饽饽”。

　　“在A股IPO‘堰塞湖’没有解决的情况下，放行城商行上市的可能性仍然不大，中小商业银行上市仍需要一段时间。”一位接近证监会的人士表示。由于监管层鼓励城商行等金融机构境外上市，排队上市银行有望仿效重庆银行、徽商银行，转赴香港上市。

　　转道：寻求香港上市机会

　　从十年前表露上市意向到错过城商行2007年的第一波上市潮，再到2011年4月将原本的上市计划“延长一年”，曾先于其他城商行拿到首张跨区经营牌照的上海银行，扩张步伐已远远落后于已经上市的北京银行、宁波银行。

　　事实上，从资产规模、经营水平、市场规模等基本面来看，上海银行均超过其他未上市城商行，因此也被看作是城商行IPO中的大热门。

　　然而，证监会拟出台的中小银行上市指引仍无时间表，重重资本压力之下，上海银行将上市重心转到H股市场。与此同时，稍微“起步”晚一些的重庆银行、大连银行、徽商银行也纷纷转向H股寻找机会。

　　市场分析人士告诉记者，A股上市申请的长期搁置与监管层对H股上市的鼓励是刺激城商行“转向”的重要原因，虽然几家银行仍旧不愿放弃A股上市的机会，时刻准备着“伺机而动”，但也有如大连银行一般对A股“失去耐性”，干脆彻底停止申请A股IPO，全力转向香港上市。

　　在重庆农商行赴港成功上市之后，该市另一家银行重庆银行于2013年11月6日在香港联交所上市，募集资金38亿港元，成为首家H股上市的内地城商行。紧接着，2013年11月22日，重庆银行A股IPO申请项目被证监会“终止审查”，这意味着重庆银行暂时放弃A股上市计划，香港成为了最终“战场”。

　　困惑：自身短板仍是主因

　　监管层为何不放行城商行IPO？在券商分析师看来，之所以这么多年没有城商行上市，一是整个市场环境原因，二是城商行自身原因。首批三家城商行上市之后的2008年，因金融危机造成股市大幅下挫，监管层暂停IPO，对城商行的上市节奏造成影响。

　　广发证券资深银行分析师沐华在接受《国际金融报》记者采访时说，2014年不会有太大变化，这跟IPO重启与否没有直接的关系，2012年IPO也重启了一次，但是城商行一家也没能上市，所以这本身还是市场的原因。

　　除了市场本身的原因，城商行自身也存在问题。由于城商行大多从城市信用社改制而来，存在着股东过多特别是大量员工持股的现象，导致股权混乱复杂的现象，这使得城商行离上市要求有很大差距。例如，大连银行的股权问题，一直是其上市的“拦路虎”。

　　更值得一提的是，转投H股的重庆银行上市以来股价持续破发。2013年11月6日上市首日，重庆银行就跌破发行价，跌幅近1%。截至1月15日收市，重庆银行报5.18港元，跌破发行价13.7%。内地城商行赴港上市遭遇寒流，也给城商行A股上市带来不利影响。

　　必须肯定的是，随着金融改革步伐的加快，互联网金融的崛起将会严重影响城商行的“上市”进程，让城商行面临更加严峻的挑战。“上市”也绝非城商行的惟一出路，调整经营理念、改善金融服务、提高服务质量才是根本。2014年IPO开闸，意味着更多机遇伴随着挑战而来，徘徊A股上市“门外”，城商行是进是退？一切都有待揭晓。国际金融报