等待需求爆发 贵金属酝酿春节攻势

　　金银价格进入2014年以来的走势可谓一波三折，上周一度在利空数据的打压下，市场似乎重陷弱势，然而上周五多方再度发力，重拾升势。前方的路虽然可能仍不平坦，但已是曙光在前。

　　美国经济数据喜忧参半。因新订单激增，美国1月纽约联储制造业指数跃升至20个月最高水平。同时，通胀率也开始回升，美国12月消费者物价指数（CPI）月率增长0.3%，增幅创去年6月以来最高。但经济数据也并非都是乐观，数据显示，美国去年12月新屋开工年化月率下跌9.8%，是2013年4月以来最大跌幅。说明经济复苏中的不稳定因素依旧存在。这也促使了金银价格周末再度回升。

　　金银与美元再度同涨。由于美国经济数据转好，对美元走强提供了有力支持，这本对金银是明显利空，但上周五贵金属再度和美元同涨，这一现象进入2014年以来已不是第一次出现。由于美联储退出量化宽松（QE）是大势所趋，美元似乎又呈中期走强趋势，金银的投资需求一直被压抑。但由于金银已到接近生产成本区的历史低位，亚洲实物需求又十分强劲，抵消了投资需求的利空效应，从而使金银走势呈现了相对的强势。

　　1月美联储会议难有实质利空。美联储继任者耶伦将会将美联储的政策引向何方？不管怎样，有两点应不会变，首先短期内会保持其前任的政策连续性，这恐怕也是美联储维稳的需要。另外，也会基本保持其一贯的货币政策主张的连续性，也就是偏鸽派的基调。当然也会面临美联储内鹰派日渐增多的挑战。

　　2014年1月底美联储议息会议，可做如下大致判断：第一种可能，维持既定削减QE的步伐和节奏。因为美国宏观经济数据总体还是向好的，尽管有12月非农数据的倒春寒，但更多的人想信只是偶然性的意外。从近期部分美联储官员的讲话看，维持退出QE的既定方计应不会改变，因而这种可能性仍最大。如果会议结果是这样，当然利空金银，但这在市场的预期内。能预见到的利空都算不上真正利空，对市场的冲击不会太大。第二种可能，暂时减缓QE退出的步伐的可能性也是存在的，毕竟12月非农数据不佳，如果会议是这样的结果，对于金银市场是一个明显利好，会对多头以很大的鼓舞，刺激价格走高。第三种可能，加快退出QE步伐，由于近期数据喜忧参半，又有12月非农数据搅局，因而这种可能性最小。这样综合来看，这次议息会议，难有市场预想不到的大利空，总体对市场冲击有限，不排除有意外之喜。

　　近期黄金价格已经在每盎司1250美元附近上下折腾了三次，黄金多方历经磨难，几次遭空袭而退守，但最终又是顽强地收复了失地。多方前期一直无法发动总攻，很大的一个原因还是1月美联储议息会议结果未卜，但随着1月底临近，美联储议息会议结果的明朗化，以及春节到来实物金需求的集中爆发，将会为金银价格的上行提供真正的动力。春节攻势仍值得期待。 （作者系财达期货分析师）