一级交易商减少 华尔街敦促财政部介入国债发售

　　据美国《金融时报》2月5日报道，近年来交易商抱怨，尤其是中国这样的大型投资者，能够绕过一级交易商制度，在美国国债的拍卖中直接向央行投标。这种“直接竞标”使交易商更难把握美国国债发售的需求，并降低了作为一级交易商的诱惑力。华尔街银行正敦促美国财政部在美国国债的发售方式上扮演更积极的角色，这将蚕食纽约联邦储备银行的地盘。

　　自全球曼氏金融在2011年破产后，美联储一直没有批准任何新的一级交易商协助在全球最大债券市场承销债券发售。目前有21家一级交易商协助纽约联储的市场部实施货币政策。这个制度是在1960年建立的，上世纪80年代其成员最高达到46家。

　　对一级交易商制度的担忧本周浮出水面，在美国财政部和由一批债券交易商和投资者组成的财政部借款咨询委员会(即TBAC)本周举行的季度会议上，各方就这个问题展开了“热烈的讨论”。 与会者就改革现行制度讨论了相关提议，包括由财政部在一级交易商的选择和评价方面扮演更明确的角色，目前这属于美联储的职权范围。TBAC建议“加强对直接竞标者的监督，提高直接竞标者的透明度”。 TBAC还强调“债务上限及时上调的重要性，以避免金融市场混乱”。同时呼吁减少两年期和三年期债券，或始于2014年第二季度。

　　TBAC在提交美国财政部的报告中称：“由于一级交易商数量减少，加之通过财政部自动拍卖处理系统直接购买的百分比不断上升，与会者表示开始担忧，这一局面削弱了一级交易商在一级市场中的角色。”

　　然而，债券交易商在今年夏天将承销更少的国债。在财政前景好转的大背景下，美国财政部似乎准备减少国债发售。美国财政部表示，下个季度将把债券发行量保持在目前水平，但将监测预测的需求，并考虑适度减少债券拍卖规模。在未来两个财政年度，财政部若不削减债券发行，将面临过度筹资。

　　就2月份而言，再融资将意味着发售300亿美元的3年期国债，240亿美元的10年期国债，以及160亿美元的30年期国债。祝青