中国1月份M1增速陡降 货币政策难言放松

　　2月15日中国人民银行公布的数据显示，2014年1月金融机构新增人民币贷款1.32万亿元，受到1月份农历春节假期因素影响，当月M1增速出现较大波动，同比增长仅1.2%，分别比去年末和去年同期低8.2个和14.1个百分点。

　　尽管此前业内对1月份的信贷增长已经有了超过万亿的估计，但达到1.3万亿元以上还是略有些超出预期。“一季度银行倾向于尽早投放贷款，这样可以提高资金使用效率。另外2013年四季度信贷额度收紧得厉害，一些项目积压也在1月得以释放，这是造成1月份贷款冲量的主要原因。”一位投资机构分析人士表示。

　　流动性紧张或仍将成为2014年的主旋律，但1月份社会融资规模统计显示，当月委托贷款、信托贷款及未贴现的银行承兑汇票共新增9934亿元，在社会融资规模中占比达到38.5%，显示除贷款外的“影子银行”规模继续增长，央行调控仍面临较大的去杠杆压力，这或许使得货币政策放松需要考虑更多因素，同时更为谨慎。

　　对于M1增速罕见的下降，东北证券认为，这预示经济可能类似2012年初的情景，即面临较大下行压力。其报告指出，M1增速骤降有节日扰动因素，2月将明显回升，但季调后趋势仍处下行。

　　“在当前经济结构调整阶段，企业面临转型升级压力较大，更多资金会用于实体经营。”高登资本(中国)首席经济学家付立春表示，1月春节前企业结账和新年后固定投资启动等活动会使得存款余额大幅下降。但随着之后经济周期常态正常化，这种趋势可能不会有明显延续。