金融一周谈：理财市场逐渐升温 债券类产品难逃亏损(4)

　　2月20日 证券时报：债市黑天鹅事件发酵 多款债券理财产品遭殃

　　近期，华润信托-稳益6号理财产品次级投资者亏损38%一事受到广泛关注。对于有投资者质疑华润信托可能存在暗箱操作，华润信托内部人士向证券时报记者表示，华润信托已在各环节都做到合规，而该产品之所以出现亏损主要因为受到债市黑天鹅事件影响。

　　证券时报记者调查发现，该款产品巨亏只是债市黑天鹅——即去年钱荒和货币政策紧缩的程度超预期带来负面影响的一个缩影。实际上，去年底以来，包括信托、券商资管等机构发行的债券投资理财产品普遍亏损严重。

　　以券商作为管理人发行的债券理财产品也难逃亏损命运。截至今年1月末，50多只券商债券理财产品的公开净值数据显示，次级投资者平均亏损幅度高达40%，最大亏损幅度甚至超过80%。

　　某大型信托公司债券投资人士告诉证券时报记者，这些公开理财产品的亏损只是冰山一角。2013年四季度以来，债券市场出现黑天鹅事件，一批债券型信托产品、券商资管产品、债券基金等整体陷入困境，债券投资类产品出现亏损的现象非常普遍。

　　到底是什么原因导致这么大面积的亏损？据一位投资债券市场多年的资深基金经理称，2013年四季度以来，由于钱荒和货币政策紧缩的程度远超预期，债市可谓持续遭遇黑天鹅，绝大多数投资者猝不及防，正常投资逻辑几近失效，由于流动性突然收缩，投资债券的产品很难全身而退。

　　一位券商资管部门负责人则表示，由于过去数年债券市场表现良好，结构化债券产品的次级收益率较高，鲜有发生亏损的情况，故受到了投资者的大力追捧，很多机构都把结构化债券投资作为重要的业务方向，但去年年底却出现了全市场普遍亏损的现象。

　　但证券时报记者也注意到，随着债券市场企稳，春节以后债券相关理财产品收益率已逐渐回升。以“海通季季鑫风险级”为例，Wind数据显示，该产品最近三个月亏损达46.64%，而最近一个月回报率已回升至0.83%。