雷曼破产另有隐情 揭露美联储决策失误

　　据美国《财富》杂志2月21日报道，经过五年保密期后，美联储公布了2008年金融危机期间的详细会议记录，这些会议记录显示了美联储在雷曼兄弟破产案中的一系列幕后操作。会议记录一经公布立刻让业内人士旧事重提，批评美联储的政策失误。

　　2008年9月15日被认为是席卷全球的经济危机爆发的节点。这一天，美国政府仓促同意将美林证券出售给美国银行，而另一家投资银行——雷曼兄弟则被允许申请破产。雷曼兄弟的破产极大地动摇了全球金融体系，直到七国集团首脑会议承诺不让更多的重要金融机构倒闭，并在适当情况下对危机中的金融机构提供问题资产援助，经济危机才没有滑向大萧条的深渊。

　　直到雷曼兄弟的破产引发金融市场陷入恐慌之后，救市举措甫一出台，银行隔夜拆借利率迅速被控制在2007年7月份的水平上。政府没有采取任何措施救助雷曼兄弟的行为现在饱受争议，伯南克或许可以狡辩当时自己是如何地束手无策，而财政部也尚未通过“问题资产救助计划”(简称TARP)，时任财长保尔森亦无权像随后注资到其他银行那样帮助危机中的雷曼兄弟。

　　美联储2008年度会议记录让美联储无力拯救雷曼兄弟的申辩更显疑窦丛生。伯南克解释道，雷曼兄弟已经无法提供抵押品来申请援助，因为它本质上是一个资不抵债的公司。但是一个公司是资不抵债，其流动资金是否消耗殆尽并不能用旧的指标来衡量，而应该取决于如何评估复杂资产的价值。另据一份最新发布的美联储公开市场委员会成员的意见备忘录，让雷曼破产的决策似乎同减少政府干预经济的思维定势有直接关系。

　　波士顿联储银行主席罗森格伦(Eric Rosengren)或许是当时为数不多最有见地的美联储成员，早在当年9月份他就呼吁美联储降息，并质疑让雷曼破产的决议。他在谈及允许雷曼兄弟公司破产时表示：“我们下了一个权衡利弊的赌注，如果我们继续操纵货币市场基金或如果非政府的三方回购市场崩溃，这一豪赌的结果就不会这么好。”但罗森格伦也充满矛盾，他既认为应该让雷曼兄弟再赌最后一把，但又承认美联储已经“别无选择”。

　　尽管从一些最近披露的内部邮件中可以看出，美联储的确考虑过向雷曼兄弟贷款2000亿美元，保证雷曼兄弟恢复偿付能力。但美联储从来没有这样做，很大程度上是因为不能摆脱政府不能随意干预经济的金科玉律。然而联邦政府在过去30年一直采取预防措施避免金融体系的崩溃，美联储在关键时刻的袖手旁观让世人迷惑不解。鉴于此，经济学家艾伦 梅尔策(alan meltzer)认为这个决策是“美联储历史上最差的决策”。王强