降存准率时机尚未成熟 人民币汇率受市场驱动

　　中金公司报告认为 降存准率时机尚未成熟

　　中金公司昨天在一份报告中下调了今年中国经济增速及通胀预期，不过，这家投行认为，短期内中国人民银行不会实施降低存款准备金率等力度较大的货币宽松举措。同样是昨天，人民币兑美元汇率的下跌也随着中间价的反弹而暂时中止，这显示出外贸下跌走势会影响市场，但未来仍然有加强的复苏预期。

　　预测今年GDP为7.3%

　　中金公司首席经济学家彭文生在报告中把2014年中国国内生产总值（GDP）增速预期从7.6%下调至7.3%。报告指出，只要经济尚未显露系统性风险，中国政府就不会采取大力度的货币放松。

　　去年中国GDP增长7.7%，增速与2012年持平。此前一些经济学家在接受调查时预测，今年GDP预期增长7.4%，为1990年以来的最慢水平。中金还把今年CPI和PPI预测分别下调至2.5%和-1%，此前预测为3.1%和0%。

　　中金认为，不降存准率，取而代之的应对措施将主要依赖财政政策。货币政策仅限于工具类的微调，针对的是流动性。第二季度开始，货币政策或逐步微调，包括信贷窗口指导、放宽贷存比在某些时间点的约束、差别存款准备金率、加大对小微企业的信贷支持等定向宽松措施。

　　此前，海外投行曾认为中国将下调存准率。其中大和资本比较激进，认为第三和第四季度将两次分别下调50个基点。花旗则认为最快第二季度就会下调50个基点。

　　人民币汇率受市场驱动

　　在创出历史最大单周跌幅后，人民币兑美元跌势昨天暂告段落，出现反弹走高。交易员表示，上周五出现的反弹迹象已让观望的做多情绪萌动，在中间价高开的情况下，结汇盘占据上风推动人民币走强。

　　昨天美元兑人民币中间价为6.1452。

　　财政部副部长朱光耀周日表示，近期人民币跌势主要受到市场驱动，且反映了中国经济数据方面的颓势。不过，他认为，人民币的贬值潜力“不大”。央行上周一将人民币盘中波幅从1%扩大至2%。2月的出口数据显示，当月经常项目出现较大逆差，因为之前很长时间中国一直拥有大量贸易盈余，因此市场的反应很正常。2月出口同比下降达18%，远低于预期的增长5%，当月逆差达229.8亿美元。

　　朱光耀指出，预计人民币近期贬值动力不会持久，投资者会重新评估中国健康的经济面。同样，中国汇率改革的目的不是要让人民币单向升值，而是要让市场决定汇率水平。人民币的走势也与美国货币政策有关，美联储去年末开始缩减QE规模，引发新兴市场大幅波动。

　　央行上周公布的数据显示，2月新增外汇占款大幅降至5个月来最低水平，也低于市场预期。该数据表明人民币汇率的贬值更可能是市场供求关系造成的。数据显示，2月全部金融机构新增外汇占款1282亿元人民币，显著低于前月的4374亿元。分析师认为，2月外汇占款明显减少的原因，一方面是贸易逆差、购付汇上升、收结汇下降;另一方面，由于1月中旬以来外围金融市场动荡，导致国内持有外汇意愿上升;还有一个比较特殊的原因是，外管局根据去年的20号文要求银行以购汇来平衡外汇头寸。不管怎样，都是市场因素造成的。