金融衍生品市场迎来“扩容季”

　　近18万户开户投资者、累计成交约4.4亿手、交易量跻身全球前5名……作为中国内地首个场内金融衍生产品，沪深300股指期货上市四年交出了如是成绩单。

　　尽管依然面临些许争议，股指期货仍以“指示器”的角色成为中国资本市场的重要组成部分。而在诞生四周年之际，内地金融衍生品市场也迎来了备受期待的“扩容季”。上证50、中证500股指期货及沪深300和上证50股指期权等多个产品推出在即。

　　来自中国金融期货交易所的统计数据显示，从2010年4月16日上市至今年4月，沪深300股指期货累计开户近18万户，累计交易4.4亿手，成交金额超过330万亿元。按照权威机构美国期货业协会的统计，沪深300股指期货的交易量已进入了全球前5名。

　　“在大陆市场，期指已经成为‘Indicator’。”台湾期货交易所前总经理王中恺说。这个英文单词在大陆被译作“价格发现”。但在王中恺看来，“指示器”的说法似乎更贴切，因为期货价格是对现货市场参与者预期状况的一种集中反映。

　　专家指出，就股市的期现关系而言，“指示”并非“决定”。清华经管学院金融系高峰教授表示，期货市场反应更快一点，但并不意味着决定现货市场的价格走势。事实上，股指期货市场与现货价格变动的先后关系是相关关系，不是因果关系，股指期货可能会领先现货指数走势，但无法决定现货大盘的走势。

　　作为成熟资本市场的一项基础性制度安排，股指期货给身为新兴市场且以震荡为主要特征的A股带来了什么？

　　业界的多项研究均显示，沪深300股指期货上市后，对现货市场最明显的“变革”是降低了其波动性。

　　统计数据显示，股市短期大幅波动的天数明显减少。从股指期货上市前后各三年多的情况来看，沪深300指数上涨超过2%的天数从156天下降到了69天，其中跌幅超过2%的天数从147天下降到64天，降幅均超过50%。

　　“中国股市的单边市时代正在过去，依靠预测趋向进行单边交易的简单模式很难生存下去。”私募基金理石投资总裁周理表示，期待中国内地市场能出现更多的衍生产品，为开发更多的投资策略提供可能。

　　值得注意的是，在沪深300指数诞生四周年之际，内地金融衍生品市场正迎来“扩容季”。目前，上证50、中证500股指期货及沪深300和上证50股指期权等多个产品正面向投资者开展仿真交易。

　　(据新华社)