政策利好兑现 大宗商品下挫

　　(记者 林彦龙)随着一季度经济数据的公布，市场对宏观调控“微刺激”的预期转淡，商品期货本轮反弹行情宣告结束。上周五，期货市场上橡胶、焦煤跌停，焦炭、螺纹钢等大挫，专家预测，相关品种或将迎来再次探底。

　　作为黑色产业系列的“带头大哥”，螺纹钢在期货市场上成交量最大，1410合约从今年3 月12日见到3141之后开始反弹，一直到4月8日见到3425。这波反弹主要驱动力有两个：一个是政府出台稳增长政策保增长，另一个是消费旺季的需求复苏。

　　上周，一系列经济数据公布之后，国务院出台的“微刺激”政策包括小微企业减税，棚屋改造工程，西部铁路建设，县域农村商业银行和合作银行可适当降低存款准备金率等，力度小于预期。同时，螺纹钢产能过剩局面难改，目前产能利用率仅在78%，而2014年度预计钢材需求量增长3%，3月中旬现货价格上涨，钢厂开工率马上上升。4月上旬，全国预估粗钢日产量215.15万吨，增量7.83万吨，下游接货意愿马上下降，现货价格出现下跌。上周螺纹下跌20元/吨，铁矿石下跌11元/吨。

　　上周五，螺纹钢期货收盘下跌2.38%。在其带领之下，铁矿石收盘下跌2.01%，焦炭跌停，跌幅达4.85%，焦煤收盘下跌4.91%，同时跌停的还有橡胶，下跌5.02%。

　　上周，市场对于“微刺激”期望较高。16日国务院宣布县域农村商业银行和合作银行可适当降低存款准备金率之后，各机构对货币政策是否开始全面放宽意见不一。海通证券认为“宽货币正式启动”。中金公司则表示，“短期内政策大幅放松的可能性低”，未来的微调政策可能包括加快财政支出进度，央行通过公开市场操作维持合理的流动性以抑制银行间市场利率，信贷窗口指导等。短期看，一般性的降低存款准备金率和基准利率的可能性小。并认为经济增长难有强劲反弹。尤其需要关注的是房地产新开工增速大幅负增长，意味着未来投资增速可能继续下滑。

　　新世纪期货陈晓伟认为，宏观面稳增长的“微刺激”政策短期内无法再推动需求增长，供应面受前期盈利好转的影响再次扩产，供应压力开始增加，但去库存化或没有结束。虽然资金面延续略宽松，但受产业政策控制不会特别宽松，总体供需面仍是阶段性走弱。不少大宗商品技术面跌破反弹关键支撑点，后期将再次探底。