中国外储：高增长背后藏隐忧

　　截至2014年3月底，中国外汇储备余额达3.95万亿美元，仍居世界第一。外储增加有助于维护金融稳定与安全，但同时也会给中国宏观经济管理带来挑战。

　　中国人民银行日前公布的数据显示，截至2014年3月底，中国外汇储备余额达3.95万亿美元，高居世界第一。这一创纪录的数字意味着，中国的外汇储备已占到全世界外储总量的1/3，高出第二名的日本足足2.85万亿美元，相当于整个A股市场的市值。不断增长的外汇储备将给中国经济带来怎样的影响？

　　业内人士认为，在美国货币政策收紧的趋势已经相当明确的情况下，外储增加无疑将有助于维护我们国家未来的金融稳定与安全，但同时也会给中国宏观经济管理带来挑战。目前中国经济增速平稳，投资环境安全，因此外汇储备年内也将保持不断增加的趋势。

　　增量来源有变化

　　近年来中国外汇储备一直保持稳步增长的态势，但今年一季度外储的增量仍超出了预期。海关总署日前公布的数据显示，中国一季度的贸易顺差为167.4亿美元，大幅收窄59.7%；一季度外商直接投资(FDI)同比增长5.5%，大体保持稳定。业内人士就此指出，一季度外汇储备增长与贸易顺差、FDI等外储主要来源数据趋势相背离，反映一季度中国外汇储备的增量来源与以往有明显不同。“增量来源之一为外汇占款。中国金融机构1月新增外汇占款4373.66亿元人民币，2月份这一数字为1282.46亿元，3月为1891.97亿元。也就是说，中国一季度新增外汇占款的数额达到了7548亿元人民币，对外储增加作出了贡献；除此之外，欧元、日元等对美元升值也形成了外汇储备的账面增长。”一位不愿具名的投行分析师告诉记者。

　　中国社科院金融研究所副研究员闫小娜表示，热钱的涌入是外储增加的另一个原因。“今年一季度，人民币对美元汇率一改升值态势，创下历年最高的2.6%的季度贬幅，人们普遍认为这会打破人民币单边升值的预期，导致热钱逃离，但实际上中国经济总体势头良好，长远来看人民币仍有升值空间，此时的贬值就成为了一个比较好的进入时机。与此同时，十八届三中全会之后的金融改革强化了资本项目开放的预期，这也会吸引热钱进入中国。”闫小娜表示。

　　年内仍将增加

　　今年年初以来，美国两次缩减债务规模，新兴经济体的货币体系受到严重冲击，中国之所以受影响较小，原因就在于中国在过去10年间积累了近4万亿美元的外汇储备。

　　业内人士认为，对于中国来讲，在美国货币政策收紧的趋势已经相当明确的情况下，外储多一些无疑将有助于维护我们国家未来的金融稳定与安全。

　　这一点也得到了闫小娜的认可：“从国家财富积累与国家金融安全的角度来说，外储增加是件好事。但是，如何打理外储、确保其增值也是一个值得认真思考的问题。”

　　国家外汇管理局在其日前发布的《2013年中国国际收支报告》中指出，中国外汇储备规模居世界首位，客观上造成了经营管理难度增加、对外资产负债结构不合理等问题，继续大幅积累的边际成本已大于边际收益，对国内经济的影响也不容忽视。

　　业内人士指出，应加快外汇管制体制改革，完善人民币汇率形成机制；扩大企业外汇留存限额，逐步实现意愿结售汇；进一步放宽居民出国留学、出境旅游等用汇条件和额度限制，由藏汇于国逐步向藏汇于民过渡；同时，增强汇率的灵活性，实现真正意义上的“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。

　　对于年内外汇储备的走势，渣打银行宏观经济分析师李炜对国际商报记者表示，中国经济增速平稳，投资环境安全，仍为FDI最受欢迎的国家，因此外汇储备年内也将保持不断增加的趋势。