欧洲股债“双雄”局面会否持续？

　　记者王成洋在多轮消息“轰炸”后，5月26日，欧洲市场划出了一道亮丽弧线。欧洲股市创六年多新高，欧元区外围国家10年期基准国债收益率全线下跌。理论上讲，股票市场和债券市场存在“跷跷板效应”，此次欧股和欧债价格同时上涨似乎更加证明了市场的“火爆”。中国银行金融市场部分析师周尧5月27日在接受本报记者采访时表示，目前欧洲市场表现出的是后危机时代的补偿性上涨。欧洲央行6月采取进一步宽松措施是市场主要利好消息，欧洲议会选举中反欧盟党派在多国表现突出的影响有限。未来欧洲股市上涨有赖经济基本面改善，欧债收益率下行趋势短期内不会改变。

　　记者注意到，26日欧元区外围国家10年期国债收益率全线大跌，意大利下跌12.9个基点，至3.022%；西班牙下跌9.4个基点，至2.910%；希腊下跌29.2个基点，至6.224%。“反欧盟党派反对紧缩，这些势力崛起在一定程度上有利于创造宽松条件，利好债市。”莫尼塔(上海)投资发展有限公司首席策略分析师祁益峰告诉本报记者，不过意大利等国已经不采取紧缩措施。数据显示，反欧盟党派将在本届欧洲议会赢得142个席位，而在上一届仅有

　　50多个。从法国到希腊、德国到英国，极端势力和反欧盟政党蚕食传统大党得票率，表现突出。面对这种局面，法国总理曼努埃尔·瓦尔斯惊呼，“这是一场地震。”

　　方达汇市首席分析师章大卫对本报记者表示，这些外围国家国债收益率下滑，其实是今年以来下滑趋势的一个小片段。他分析，今年外围国家债市向好是因为这些国家都开始呈现不同程度的经济复苏，国际评级机构开始上调部分国家的评级。此外，章大卫还推测，近期俄罗斯减持了部分美国国债，可能会转向欧洲市场。记者发现，美国财政部近日公布的3月国际资本流动报告显示，俄罗斯在3月大规模减持260亿美元美国国债。有外媒发现，俄罗斯在暗暗增持黄金，但没有找到转投欧债的证据。祁益峰表示，总体来看，在通胀率很低情况下，欧债实际利率很高，收益率往下调也是正常方向。“目前交易债券比交易外汇划算。”

　　在外围国家国债收益率下跌的同时，26日欧洲股市创六年多新高。意大利股市领涨，意大利富时MIB指数大涨3.6%；德国DAX指数大涨1.77%，法国CAC40指数涨0.75%。周尧分析，主要还受欧洲央行下月进一步宽松这一利好消息影响。欧洲央行行长德拉吉26日发表讲话称，若低通胀维持时间过长，欧洲央行可能提供长期再融资操作(LTRO)以及购买资产支持证券(ABS)。除了宽松预期强化，章大卫补充道，“乌克兰大选举行，俄罗斯没有过激反应，市场情绪得到提升。”俄罗斯外长拉夫罗夫26日表示，俄罗斯将尊重乌克兰人民的选择，并愿意与获胜的波罗申科对话。

　　对于欧股和欧债“双雄”局面，章大卫判断，股市和债市理论上是互补的，短期行情并不一定反映市场真实情况。祁益峰表示，今年以来，欧洲债市走强，收益率持续下调，但股市并不强势，目前行情刚刚突破年初的位置。“一般情况下，经济不景气时，债市上涨，股市下跌。”周尧认为，目前欧债强势和股市相对弱势局面，正好反映出欧洲疲弱的经济现状。对于两个市场同时上涨的原因，他分析，目前均是在恢复性上涨，同时，“资本市场是预期驱动型，欧洲央行进一步宽松对股市和债市都是利好。”

　　祁益峰提醒道，德拉吉靠口头给了市场一个宽松预期，但他是一个“讲得多、做得少”的人。市场大方向是走强的，欧洲股市和债市在宽松预期下会往上走。但眼前最关键的是，德拉吉会否在6月例会上兑现承诺。如果他只说不做，欧洲股市和债市将会回调。周尧分析，既然股市和债市都是在恢复性上涨，未来走势根本还在于经济基本面的改善。记者注意到，欧元集团主席杰伦·戴塞尔布卢姆5月26日表示，欧洲经济的增长率过低。分析指出，欧元区最大经济体———德国在二季度经济可能放缓，欧元区经济要想实现加速复苏恐怕并非易事。周尧预计，如果欧洲经济增长低迷、失业率高企和通胀疲软的基本面没有改善，股市上涨会面临回调风险。在债券市场上，外围国家的财政状况已经有所缓解，虽然根本上解决需要很长时间，但短期不会影响欧债走势。“欧债收益率下行趋势短期内不会改变，除非货币政策发生转向。”周尧分析，即使政策转向，我们看到美国国债收益率仍然在下行。