英国《金融时报》：中国必须戒除“信贷瘾”

　　英国《金融时报》6月6日报道关注中国庞大的地方政府债务，并表示现在这种信贷已处于“失控”状态，中国经济要健康发展，必须要戒除信贷之瘾。

　　报道说，中国今年初将经济目标定为”劲爆“的7.5%，但中国经济过热的迹象已非常明显。报道说，眼下，经济环境进一步恶化，庞大的中国经济体发生硬着陆的可怕前景再一次出现。面对房地产价格不断下滑和投资日益疲软，北京方面出台了微刺激政策。

　　中国政府加快了铁路与保障性住房建设，并为小企业减税。政府上周宣布了两项最新措施：降低银行存款准备金率，并指示地方政府出资加快大型项目的完工。

　　报道说，跟以往的刺激计划一样，拧开“水龙头”事实上可能会有效果。向金融体系注入更多流动性，应会暂时缓解大型国企和地方政府的还债压力——眼下它们使出全身解数，也难以偿还在危机后2009至2010年的增长刺激计划中积累下来的债务。

　　但打开“喷油井”不会没有代价。新刺激措施将为信贷增长提供新动力，增加中国业已庞大的债务存量。过去5年里，中国债务存量增加了近一倍，与国民收入的比例由130%攀升至210%。仅地方政府债务便达到令人吃惊的3万亿美元(约合人民币18.8万亿元)，其中很大一部分可能违约。

　　报道写道，向信用创造过程注入更多理性并非不可能。有迹象显示，近几个月来，中国政府已更愿意让投资者更多地承担押注失败的后果。

　　文章最后说，要在众多陷阱面前安全行驶，必须拿出高屋建瓴的决心，以及清晰的战略。使腐败丛生的地方政府体系变得透明，使私营部门去杠杆，这绝非小事一桩。不过，另一种选择就是，凑合混下去，时不时踩下经济油门，继续助长中国失控的信贷瘾。这条路的终点将是中国经济崩盘，而这种结局显然是中国领导层极力避免的。