玩众筹过投资瘾很潮也很悬

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　　6月8日，北京东方松雷音乐剧发展有限公司、众筹网联合宣布，2014年新版音乐剧《爱上邓丽君》门票将采取在众筹网众筹的形式发售，以探索音乐剧制作演出新模式。

　　用众筹模式做音乐剧，这在国内尚属首次。在互联网金融领域，众筹模式的推广已成为“第三方支付”、“P2P网贷”之后的第三次浪潮。

　　互联网新产物

　　通过互联网，众筹项目可以让更多的人了解其创意及其他信息，争取大众的关注，进而获得所需要的资金支持。

　　记者在众筹网看到，《爱上邓丽君》的众筹规则是：参与者投资50、90、140元，将获得价值100、180和280元的演出票一张。投资1万、2万元则分别获得相应金额的团购演出票。如果众筹资金在7月4日前未达到10万元，制作方将中止众筹，参与者的投资将退回。“采用众筹模式来做音乐剧，这是一个不错的决定。”《爱上邓丽君》制作人李盾对记者表示，众筹和驻场演唱让音乐剧省下了票务方、宣传方等中间环节，有望让音乐剧的票价回归到普通老百姓能够接受的水准——150元左右。而众筹网此前专门进行了大数据调研，结果显示不少网民愿意花钱观看优质音乐剧，这让制作方敢于花巨资制作优秀的作品。

　　与李盾相比，众筹网首席执行官孙宏生的信心除了基于大数据，更基于众筹网自身的人气和流量。作为国内最大的众筹平台，截至6月9日，众筹网已累计发起1022个项目，累计筹资金额2700多万元，累计参与人数8万多人。单单是2013年快乐男声的主题电影，就筹资508万元，接近4万用户参与，创了众筹人数最多的记录。

　　中央民族大学法学院教授邓建鹏的另一个身份是《互联网金融》杂志副总编。他和中央财经大学金融法研究所所长黄震教授合著的《互联网金融法律与风险控制》一书，正在通过众筹网筹资出版。原本想在6月19日之前筹集5万元出版资金，目前已筹到了8.6万元，大大超出预期。

　　邓建鹏认为，众筹即大众筹资，是一种“预消费”模式，用“团购+预购”的形式，向公众募集项目资金。通过互联网，众筹项目可以让更多的人了解其创意及其他信息，争取大众的关注，进而获得所需要的资金支持。

　　在孙宏生看来，众筹的商业模式，可以抽象地概括为发现价值、匹配价值、获取价值，这是一不同于”大鱼吃小鱼”的垄断模式，是去中心化或者说去渠道化的商业模式。

　　零壹财经公司首席执行官柏亮则认为，众筹改变了每个人的标准化角色，实现了创造者、消费者、生产者角色的多重吻合，随着互联网技术和理念的进一步发展，非标准化的产品将有越来越大的市场。

　　爆发式发展

　　众筹融资方式存世已久，近年来搭上了“互联网快车”，受到越来越多人的追捧，表现了很强的生命力。

　　近几年来，随着互联网金融的火爆，我国各类众筹平台也呈爆发式发展态势，点名时间、追梦网、众筹网、淘梦网、天使汇、原始会等众筹网站在互联网领域已经有了不小的知名度。

　　另一个值得注意的趋势是，包括阿里、百度、京东在内的一些互联网巨头，以及中国电信等也开始设立众筹平台。此外，以众筹模式开咖啡馆、开店、买地等也吸引了不少人参与，众筹平台的定位差异化趋势已经凸显。

　　一个众筹项目的完整运作，离不开3类角色：筹资人、平台运营方和投资者。从理论上来说，任何人都可以作为筹资人发起筹资项目，而运营平台则通过项目审核、设定筹资金额和时间等淘汰机制来筛选项目，并采用信息反馈、资金控制等手段来监管项目的回报执行情况。

　　孙宏生告诉记者，目前众筹包括4种模式，分别是公益众筹或慈善众筹，奖励众筹，股权众筹和债权众筹。“奖励众筹是指通过向公众筹集项目资金，项目成功后给公众以相应的回报，目前在我国来说，这是一种最普遍的一种众筹模式。”孙宏生说。

　　在中国人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤看来，众筹融资方式存世已久，和其他各种融资方式大同小异，都要经过公布项目信息、等待“意中人”询问、互亮底牌、共寻担保几道程序，最后才能签约成交。只是近年来搭上了“互联网快车”，受到越来越多的融资双方的追捧，表现了很强的生命力。

　　现实很骨感

　　众筹项目的成功与否与其公众关注度之间没有太大的联系。专家指出，对于投资方而言，众筹融资的风险丝毫不比其他金融理财产品小，在某种程度上讲，其潜在的未知风险

　　更大。

　　“如果你愿意要，我可以将股权转让给你。”日前在授受本报记者的询问时，北京“很多人的咖啡馆”股东吴小姐稍微犹豫后这样说。

　　“很多人的咖啡馆”2011年在京城发芽。吴小姐说，当时在豆瓣网看到网友“蚊二妞”发的《我们用2000块钱来开咖啡馆吧》的帖子后，一直梦想开间咖啡馆的她心动了。

　　“大家一起来开一个咖啡馆，用我们一点点的钱，一点点的时间，凑成很多的钱，很多的时间，名字就叫响亮的‘很多人的咖啡馆’。”正是这句话让她将打工积攒下的1万元投入了进去。最终，筹资41万元的咖啡馆在北京芍药居开张，作为80位股东之一，吴小姐当时的感觉是——梦想终于照进现实。

　　吴小姐告诉记者，咖啡馆采取的是大家参与管理的方式，她曾帮着运营咖啡店的微博，也参加过几次节日策划活动。

　　谈及转让股权的原因，吴小姐婉转地表示：“工作后多数时间不在北京，我已经好久没去过那里了。”吴小姐同时坦言，咖啡馆运营现状不是很好，目前正在重新觅址，希望记者再考虑考虑要不要买她的股权。

　　在“很多人的咖啡馆”后，武汉、宁波、东莞、深圳等多地均出现了类似的众筹项目。然而，由于运营管理等方面的原因，多数咖啡馆走上了转让或者关闭的不归路。

　　在“很多人的咖啡馆”萌芽时，知名网络评论家姚博(网名五岳散人)曾发起众筹，在北京开了家“我们的饭馆”。不过，记者6月7日在亚运村金泉美食宫寻访这个名为“山里江南”的饭馆时却扑了个空。美食宫的保安告诉记者，那个饭馆生意一直不太好，已关门一年多了。

　　事实上，众筹项目的成功与否与其公众关注度之间没有太大的联系。“对于投资方而言，众筹融资的风险丝毫不比其他金融理财产品小，在某种程度上讲，其潜在的未知风险更大。”刘志勤分析道。

　　刘志勤认为，大多数众筹项目难以取得成功的原因有三。其一，项目风险、市场远景分析以及对融资方人品和信用的评估存在盲点。第二，目前的项目大多数集中在餐饮和服务业领域，产业规模太小，回报率较低。第三，融资方和投资方均缺乏拥有专业知识和专业特长的人才，常常是“融资容易经营难”。

　　亟待加强监管

　　日前有消息传出，众筹平台将由证监会负责监管，该部门近期正在抓紧研究制定众筹融资的监管规则。

　　“随着众筹模式的推广，很多不靠谱的东西也来了，众筹买房、众筹隆胸……各种想不到的众筹模式，使得如何规范众筹平台成为一个大问题。”对于众筹的快速发展，孙宏生在喜悦的同时也有一丝担忧——尽管目前国内和国外众筹的负面案例很少，但这个好局面需要所有的行业参与者努力维护。

　　柏亮也认为，目前众筹平台的约束和管理尚处于基于商业伦理的自发阶段。由于运作不规范、诚信缺失等引发的负面事件无法避免。“由于众筹平台的收入依赖于成功筹资的项目，因此它容易存在降低项目上线门槛、允许更多项目进入平台筹资的冲动。更严重的问题在于，由于疏于资料核实或尽职调查，可能投资人会被误导，进而导致其遭受损失。”柏亮说，针对这些情况，亟待通过有关部门加强监管来防范平台的道德风险。

　　据悉，目前有消息传出，众筹平台将由证监会负责监管，该部门近期正在抓紧研究制定众筹融资的监管规则。

　　刘志勤表示，相关监管部门应当尽早设立专门的监督机构，时刻把握市场的变化动向；特别要和工商部门结合联手监管，就可能防备有些人“空手套白狼”，欺诈骗财，扰乱金融市场。

　　●背景

　　众筹前世今生

　　事实上，众筹早在1713年就被英国诗人亚历山大·蒲柏采用。当时有575人筹集4000多几尼 (货币名称)支持他翻译出版《伊利亚特》。

　　2003年 10月，首个众筹网站ArtistShare在美国开始发布众筹项目，成为“众筹金融的先锋”。

　　2005年后，互联网众筹平台如雨后春笋般出现。2011年，我国众筹网站起步，点名时间和追梦网是国内最早吃“螃蟹”的两家。

　　目前美国是众筹平台最活跃的国家，截至去年11月，美国有340多家众筹平台，占全球平台数据一半左右，筹资额也遥遥领先。

　　据悉，2012年全球范围内的众筹平台筹资规模为27亿美元，去年则达到五六十亿美元。世界银行预测，到2025年全球发展中国家的众筹投资将达到960亿美元，中国有望达到460至500亿美元。

　　●建议

　　五方面加强规范

　　众筹融资作为一种新兴金融形式，在全世界蓬勃发展的过程都遇到了共同的问题，那就是众筹交易的合法性问题和投资者权益保护问题。

　　投资者参与众筹，可能面临的风险包括众筹机制不完善的风险、众筹项目的执行风险、众筹平台的道德风险和维权难的风险。中央民族大学法学院教授邓建鹏说，在法律方面，众筹的问题主要是可能涉及非法集资和非法发行股票。

　　邓建鹏认为，众筹满足了中小企业的发展需求，监管层应宽容对待，我国应借鉴美国2012年出台的创业企业融资法案，对相应的法律法规进行修改。该法案在以下方面值得我们借鉴。首先，放宽集资门槛，允许公众小额集资。其次，小额集资要通过中介规范开展，不能任由平台野蛮生长。第三，通过加强信息披露、区分投资人等手段加强投资者保护。

　　邓建鹏建议，监管部门在制定众筹的监管细则时，应考虑从五方面来加强规范。一是强化众筹平台的投资者教育义务。二是做好众筹项目的信息披露。尤其是对于股权类众筹，不妨参照创业板和中小板的企业上市披露制度，对企业经营情况、高管团队和项目情况等进行披露。三是将股权众筹的对象限定为成长型中小企业，并限制融资上限，同时完善股权回购、估值等机制，保护投资者权益。四是区分一般投资人和专业投资人，并适当建立领投人制度。五是做好众筹平台的认证、注册与规范，指导众筹平台做好第三方尽职调查，并委托第三方机构监管资金，防范资金挪用。