美联储考虑收取债券基金“退出费”

　　英国《金融时报》6月17日报道，美联储(Fed)官员讨论对退出债券基金收取“退出费”，以免投资者大举赎回。这件事突显出，监管人士对这个规模达10万亿美元(约合人民币62万亿)市场的脆弱性感到担忧。

　　官员们担心，债券基金正变成“影子银行”，因为投资者可随时撤出资金，尽管这些基金持有的资产在发生危机时可能很难出售。知情人士称，美联储高层已讨论过这个问题，但尚未形成正式的政策。

　　“开放式企业债和贷款基金的很多活动与银行有些类似，”2012年至2014年任美联储理事的杰里米 斯坦(Jeremy Stein)上月在卸任前向英国《金融时报》表示，“这种实质上的影子银行可能……正在赋予人们对非流动性资产进行流动性求偿的权利。”

　　在本次金融危机之后，更严格的监管规定以及美国大银行废除内部交易业务的举措，导致华尔街逐步退出帮助大型基金买卖企业债的业务。美联储数据显示，银行的债券存量已较危机前2350亿美元的峰值水平缩减了近四分之三。

　　另一方面，自2009年初以来，美国散户投资者向债券基金注入了逾1万亿美元资金。这为固定收益基金管理机构带来了一场“盛宴”，但同时也引发了一种可能性：一旦利率大幅上升，资金将大规模无序撤离。

　　“退出费”旨在阻止散户投资者撤资，从而降低他们求偿权的流动性及折价甩卖资产的可能性。出台“退出费”需要美国证交会(SEC)修改规定，另一些知情人士称，预计SEC的一些委员将会对此表示反对。

　　对散户投资者来说，“退出费”可能是极其不得人心的，因为他们不付费就无法撤出资金。但行业内的一些机构会对“退出费”表示欢迎。世界最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)已呼吁制定全球性的规定，对一些基金收取“退出费”。

　　就在监管人士担心债市可能出现大幅调整之际，一些投资者正在筹措专款利用这一契机。总部位于纽约的另类资产管理公司蓝山资本(BlueMountain Capital)囤积了其所谓的“耐心资本”，准备在债券价格下跌时入场。

　　蓝山资本联席创始人兼首席执行官安德鲁 费尔德斯坦(Andrew Feldstein)表示：“如果这种情况出现，我们预期价格下跌10个点后会企稳，那么我们会等待这一刻的到来。”王海军