接力“供应故事” “锌动”不如行动

　　自市场炒作供应短缺预期助推伦敦镍持续上涨之后，资金目光又投向了“锌”。因为，在锌市场上同样能够找到有趣的“供应故事”。

　　自去年二季度以来，全球锌矿产量便步入负增长，而去年下半年开始，精炼锌出现紧缺，市场对锌矿关闭预期强烈。在此背景下，LME锌价自去年年底便出现震荡上涨，2013年12月4日以来，累计涨幅超过15%。

　　光大期货李琦表示，自去年四季度出现锌矿关闭预期，以及精炼锌短缺以来，市场对锌的关注度开始提高，LME锌持仓频创历史新高，价格也在年初大幅上行。随着6月份镍价在凌厉涨势后走弱回调，锌重回市场视野，市场资金多表示出“锌动”。

　　李琦认为，未来有理由继续看多锌价。从供应面看，全球精炼锌出现短缺，国际铅锌研究机构(ILZSG)最新数据显示，今年1-4月全球精炼锌供应短缺10.2万吨，自去年全球精锌出现短缺以来，短缺数量在不断扩大。我国精锌产量自二季度转为负增长，5月产量同比增加0.01%，但1-5月累计同比减少0.17%。

　　库存方面，今年以来，两大交易所库存持续下滑。截至6月17日，LME库存已下滑至68万吨附近，较年初的93万吨减少近27%。SHFE库存由年初的23.9万吨减少至当前的不到21.7万吨，减少9%。库存下降可表观的理解为供应收紧，但同时也需谨慎关注隐性库存对锌价的影响。

　　需求方面，终端需求相对疲弱，但预期向好。经济增长在5月出现了企稳迹象，主要表现在工业增加值和基建投资增速，预期微刺激、定向降准等稳增长措施将支撑锌需求。(王朱莹)