“生前遗嘱”是信托业转型重要一环

　　“生前遗嘱”将是推动我国信托业转型的重要一环。

　　“生前遗嘱”针对的，是我国信托业过去数年来建立的刚性兑付机制，以及由此产生的一系列风险。

　　我国信托业近几年迅速增长，资产规模已接近11万亿元，夺得金融行业第二的位置。其中，刚性兑付功不可没。在刚性兑付的背景下，作为唯一横跨货币、资本和实业三界的金融机构平台，信托公司为投资者提供了“零风险、高收益”的投资机会，为各路融资方解决了资金难题，信托公司也因此获得了丰厚回报。然而，这一切可以持续吗？

　　在多数信托融资项目中，信托公司仅起到通道作用。一些爆发问题的信托项目清楚地揭示出其风险所在：项目、信托计划销售皆由银行或第三方进行，然而，一旦融资方产业链出现问题，信托公司仍将首当其冲，承担兑付责任。信托业的问题在于融资方的隐秘性和资金链条的复杂性，将多家公司连接在一起。一旦一家融资方出事，很可能导致多家信托公司同时出现问题。因为没有刚性兑付失败的先例，任何一家信托公司若因出现兑付危机而未妥善处置、使投资者受到损失，那么极有可能影响到的是整个行业。

　　进入2014年以来，随着矿产、实业、地产等多个行业风险的爆发，牵连的信托公司也越来越多。根据中信证券报告，2014年将有7966只信托产品到期，规模合计9071亿元，本息合计1万亿元，约占68家信托公司管理资产总规模的10%。一些激进的信托公司在涉矿、涉地信托项目上投入过大，现已面临迫在眉睫的风险。

　　“生前遗嘱”的推出，正是化解存量信托风险的一着好棋。通过“生前遗嘱”，可以确保在信托公司陷于实质性财务困境或经营失败时，能够得到迅速而有效的处置，从而避免系统性的金融风险。

　　我国绝大多数信托公司都已经意识到，“刚性兑付”的商业模式是不可持续的。信托业若想长远发展，必须从原来的通道化的融资类业务转化为主动型的资产管理业务。然而，转型并不简单，它意味着原有收入的丧失。如何化解原有业务积聚的风险？过去的诸多案例已经表明，如果没有健全的退出机制，当出现单一风险时，就有可能使整个市场陷入混乱，从而引发恐慌。

　　此时，“生前遗嘱”的推出，再配合随之而来的信托业稳定基金，将为信托业的市场化转型奠下坚实基础，其影响将是长远的。证券时报记者 程林