央行操作200亿元正回购

　　稳增长和调结构的博弈中 全面宽松的可能性不大

　　昨日，央行开展了200亿元的正回购操作。与此同时，受到周一存款准备金补缴的影响，昨日银行间市场资金利率纷纷上行。

　　业内人士指出，目前央行在流动性调节上有“放”有“收”，在通过定向宽松稳增长的同时，也并未放弃正回购这一“利率的锚”，显示在稳增长和调结构的博弈中，央行货币政策目前只能“谨慎地放松”，而全面宽松的可能性不大。

　　本报讯 (记者周宇宁)公开市场虽然已连续八周实现净投放，但央行仍在持续进行少量的正回购。昨日，央行在公开市场上以利率招标方式开展了一期正回购操作，期限为28天，操作总量为200亿元。该期正回购中标利率为4.00%，继续持平于前期。

　　7月流动性仍乐观

　　同花顺iFinD的数据显示，本周公开市场共有800亿元正回购到期，无央票和逆回购到期。其中，昨日到期的正回购共计400亿元，因此昨日单日共计实现净投放200亿元。

　　业内人士认为，在目前货币的衰退性宽松持续之下，预计整体来看7月流动性仍然乐观。分析师对记者表示，预计本周全周继续维持净投放格局的可能性较大。目前来看，半年时点已过，若央行不出现超预期的收紧动作，未来资金面将会维持平稳偏宽松的状态。

　　不过，上述分析师指出，受到月中缴税的扰动，昨日短端资金利率有所上行，其中隔夜需求最多，而对长期资金的需求则比较少。

　　中国货币网的数据显示，昨日上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)涨跌互现。其中隔夜SHIBOR涨30.1个基点(BP)至3.253%。而7天SHIBOR则涨9.9个BP至3.52%。

　　值得注意的是，分析人士指出，本周一央行第二季度货币例会上的表述被市场解读为“更多定向宽松可期”，而结合央行在公开市场上几乎没有间断过的正回购操作，可见现在央行在流动性调节上“有保有压”，因此全面宽松的可能性不大。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，央行的政策空间是否还有待进一步放松，还得看两次定向降准和两次定向再贷款的效果。

　　政策性金融债受青睐

　　昨日，中债登发布最新债券托管数据显示，商业银行6月继续增持债券，单月增持达1817亿元，创下近一年以来单月增持量的新高。其中，商业银行最为青睐的债券品种为政策性金融债，增持量达1200亿元，其次则为国债，增持量为274亿元。

　　事实上，日前中国农业发展银行(下简称“农发行”)招标增发的4期固息金融债认购均超过三倍，其中十年期品种更是达到4.13倍，显示机构配置热情较高。

　　业内人士指出，受到市场经济数据向好、定向央票传闻的影响，上周机构纷纷抛盘利率债，其中金融债利率上行幅度最大。但这种情况本周会有所缓和。

　　海通证券分析师姜超指出，央票发行已遭否认，而信贷货币超增的传言可以解释巨额准备金补缴导致的短期利率冲高，但非为央行政策转向的理由，进入7月经济下行风险再度升温，而总理已表态继续定向降准等政策。因此判断利率债属短期回调且空间有限，回调应是买入良机。广发银行研究报告也指出，建议继续持有利率债头寸，最好是中短端金融债，激进的交易资金可以买入短融等短期品种。