信托受益权转让究竟卡在哪？

　　随着信托资产规模朝着12万亿元的步子迈进，市场对信托受益权转让需求也日益增加，这也促使金融资产交易所、信托公司、第三方理财机构等纷纷开辟信托转让平台，而银监会更是早在十多年前就着手推动此事，但就目前的情况看，这类平台仍难以破解信托产品的流动性问题，那么信托转让究竟卡在哪里呢？

　　信托产品与银行理财产品一样，都无法提前赎回，因此流动性存在一定问题，不过信托产品持有人在法律上可以中途向他人转让，随着信托资产规模的迅速扩大，信托产品转让需求也随之增加，信托产品转让的消息也随处可见。

　　如北京金融资产交易所，目前就挂出4个信托受益权转让消息，包括铁牛集团流动资金贷款集合资金信托计划、北大高科集合信托贷款项目集合资金信托计划等，转让规模从130万-2000万元不等，期限最短的为3个月，最长的为14个月。另外，北京信托、中诚信托、杭州工业信托、长安信托等多家信托公司纷纷在官网上增设产品转让一栏。

　　为什么信托受益权转让会这么困难，分析人士称资金不匹配是第一个问题。用益信托首席分析师李旸在接受北京商报记者采访时表示，由于信托公司网站以及一些机构网站访问量相对有限，主要针对自身的客户，而客户登录网站后更倾向选择新发行的产品。因为转让的产品对受让人的限制也比较严格，而且转让产品在投资规模、期限以及收益方面让双方达成一致也不容易。

　　另一个问题来自法律层面，按照《信托公司集合信托计划管理办法》相关规定，机构持有的信托受益权不得向自然人转让；当对信托受益权进行拆分转让，受让人同样不能为自然人，那就意味着个人投资者可以向个人与机构转让，机构投资者便只能向机构转让，而受让方必须满足信托合格投资者的所有要求。据了解，目前对于信托产品转让，大多数都是私下撮合成功后，转让与受让双方需到信托公司签署信托受益权转让合同等。

　　另一个绕不开的问题来自道德层面。一位业内人士对此表示，由于信托产品的信息大多仅向其投资者披露，想要了解一个被转让信托项目的运行情况比了解一个新发行产品的难度更大，需要去调研融资方以及项目运行等很多情况，也不排除个别投资者因对投资项目前景不看好才转让，因此大部分个人投资者都不愿接受产品转让。另外，一些高净值投资者通常有自己的投资计划，接受产品转让很可能将原有投资期限与规模打破。

　　某大型信托公司负责人对此表示，单纯依赖这些平台仍难以解决行业性问题，因为投资者通过这类转让平台很难全面了解涉及项目运行情况，更无法借此完成整个转让过程。因此要破解这一难题必须建立信托产品登记系统，对此行业已经呼吁长达十几年，银监会一直在推动建立，但由于涉及到多个部门，却迟迟未能真正落实。

　　值得一提的是，今年初信托产品登记系统的建立有了一丝曙光，银监会已启动信托产品登记系统的调研工作。据介绍，信托产品登记系统有产品公示、信息披露、确权功能、交易功能四大功能，尽管此次调研意味着信托产品登记系统的破题，但最终建立仍没有明确时间表。

　　北京商报记者 刘伟