分级基金行情突进 私募成套利主力军

　　沉默多时的蓝筹股，终于点燃了本轮低估值股的行情修复。蓝筹股身后相对应的杠杆基金也纷纷吸引资金追逐。不到10个交易日，高杠杆部分的成交价格涨幅超过20%的成堆，甚至有些超过60%。高溢价的背后，凸显出诱人的套利空间。

　　私募成套利主力军

　　近期大盘蓝筹股的集体起舞，为分级基金提供了集体上攻的动能。二级市场上，尤以股票型分级基金高杠杆部分走势格外抢眼。统计显示，7月22日~8月1日，共有信诚中证800有色指数分级B、银华锐进、鹏华资源分级B等8只基金的高风险段市价涨幅超过30%，同期同类型分级基金涨幅超过20%的产品则达到20只。

　　由于二级市场上的疯狂炒作，本轮分级基金的溢价率也不断走高，凸显出越来越诱人的套利空间。以信诚800金融B为例，其场内外整体溢价率为8.85%。也就是说，通过场外申购、场内拆分卖出的套利模式，投资者理论上有超过8%的套利空间。

　　分级基金展现的套利机会，也吸引了机构投资者的目光。一位基金公司有关人士向记者表示：“从旗下多只分级基金的成交来看，本轮分级基金套利的主力军来自私募。”沪上某基金公司有关人士也表示，对公司旗下分级基金进行套利的主要是私募，还有一些其他的机构，比如专户产品等。事实上，在以往分级基金和ETF连续上涨的背后，套利参与者中通常都少不了私募。

　　蓝筹类杠杆基金恐难持续？

　　从本轮领跑的杠杆型基金来看，分为以蓝筹股推动和主题类为主打的两大类杠杆基金。上述两类杠杆基金未来能否持续表现，更多取决于上述两类上市公司能否持续得到资金的关照。

　　在一系列宏观经济数据的支撑下，国内经济阶段企稳并温和复苏的轨迹已经比较清晰。“沪港通”消息是本轮点燃行情的直接诱因，一批股价明显低于H股的蓝筹股因价格落差受到追捧，整体市场阶段强势格局目前已经基本确立。

　　汇丰晋信认为，展望8月，有两个焦点问题值得关注：一是风格转换的持续性，大盘涨小盘跌这种组合极难持续，估值驱动的大盘上涨同样会惠及小盘；二是成长股的走向，成长股业绩增长的持续性没有发生改变，仍然代表了经济转型的未来，股价调整后的估值优势会更加明显。

　　国金证券认为，由于具有较可观的杠杆，分级基金B份额是搏市场反弹的利器。因此，在选择分级基金B份额时，应选择杠杆大的品种。在目前成交较活跃的品种中，银华锐进杠杆最大，其后依次是招商大宗商品B、银华鑫利和鹏华资源B。跟踪指数配置大盘蓝筹股仓位较高的分级B份额中，有国联安双禧B、鹏华资源B、国泰房地产B、鹏华非银行B、申万证券B、富国军工B等。

　　不过，某沪上基金公司人士认为，本轮A股市场蓝筹股的反弹，并不意味着牛市的开始，分级基金的高杠杆是把双刃剑。对于投资者而言，不如见好就收，进一步落袋为安。由于正处于市场人气修复等时机，市场各类“题材”与“概念”的出现也将带来更多交易机会。一些市场活跃并容易受到资金持续关注的主题类行业，其相关的杠杆基金可持续保持关注。

　　据《每日经济新闻》