央行重启正回购释放宽松信号

　　受益于宽松流动性利好因素，债券市场延续上半年牛市行情。分析人士指出，债市好光景的延续离不开政策的微刺激，尤其是资金面的利好对债市有直接的积极意义。7月31日，央行重启14天期正回购，下调正回购利率10个基点，这是央行在释放宽松的信号，流动性偏松的调控基调延续，对债券市场产生积极影响，8月1日发布的《2014年第二季度中国货币政策执行报告》提出降低融资成本，延续了前一日的资金略有宽松的情况，这一系列政策导向都表明央行对债券市场的支持。
　　从政策方面看，8月1日央行发布的《二季度货币政府执行报告》看点很多。而业内关注的有三点：一是央行重点强调M2增长已经明显高于全年13%的政策目标，这可能会对央行下半年的操作造成约束；二是央行对融资成本问题专栏讲述，指出融资成本高在一定程度上是结构性问题，央行会从政策制定上尽力降低融资成本；第三点就是在最后的政策思路中没有提到运用调节基准利率这一工具，这可能使市场对降息预期有所降温。
　　展望未来债市投资，国投瑞银固定收益部总监陈翔凯分析认为，经济基本面复苏企稳，债市一级供给增大，新增外汇占款将维持在较低水平，我们预计央行依然会采取较为宽松的货币政策，资金价格预计与二季度偏差不大。今年信用违约风险仍为首要关注重点，建议投资者在信用债风险控制上继续采取主动规避的态度。结合当前经济形势，建议适当减配长期信用债并继续回避有风险的信用债标的，采用以降低杠杆与久期为主的组合调整操作模式。
　　专家指出，对于风险承受能力有限的投资者来说，债券产品的配置价值进一步显现。大摩纯债稳定添利18个月定期开放债基经理李轶认为，在兼具调结构、稳增长、降低社会融资成本等多重目标的情况下，央行将推动货币宽松全面升级，债券市场将扛起降低社会融资成本的大旗，政策对债券市场的积极利好将持续发酵，下半年的债券市场依然具有良好的投资机会。