美国经济表现强韧 美元短线先扬后抑

　　本周，美元指数演绎了先扬后抑走势。周初，美国数据强劲预示经济企稳迹象越发显著，加之市场对于美联储将尽早升息的预期空前高涨，美元短线涨势得以延续至82.70一线。但此后，随着市场交投偏于清淡，加之美元自80水平下方起步展开升势以来，其短线涨势过于迅猛，这使得投资者开始针对美元进行获利了结操作，令美元指数遇阻回落至82.30附近。

　　美国商务部公布7月耐久财订单较前月跃增22.6%，6月上修为2.7%。耐久财订单7月增幅创纪录，主要源于海外对飞机需求强劲，而且基础趋势仍然强劲，预示经济活跃增长。其中，运输类订单大增74.2%，民航飞机订单增加近两倍。波音稍早表示，7月获得了创纪录的324架飞机订单。与此同时，汽车订单也创下五年来最大增幅。这份报告说明美国经济增长基础稳固，同时强调了该国制造业成长正在加快，可能支持国内生产总值(GDP)在今年下半年取得更强劲的增长。

　　此外，美国经济咨商会公布8月消费者信心触及将近七年高点。一项衡量家庭对就业市场看法的指标达到2008年7月以来最高，而6月房价上涨速度继续放缓。标准普尔/Case Shiller全国房价指数6月较上年同期上涨6.2%，为2012年11月以来最小涨幅，5月为上涨7%。房地产市场去年骤然降温，因抵押贷款利率上升，供应不足也影响到销售表现。不过，房价上涨放慢将有助于让楼市延续复苏势头。

　　本周以来，美联储官员更加明确地承认美国经济取得改善，为近10年来的首次升息铺路的呼声越来越大。美国经济展现出的强韧表现，加上担心利率维持低位太久会带来的风险，有可能让美联储内部针对改写政策声明爆发一场激烈的争论。值得注意的是，就算只是在美联储会后声明中增加、删除或者调整几个词语，都可能促使投资人对于联储升息的时间点发生明显转变，这将对于外汇市场产生深远影响，有望主导美元后期走势。

　　与之形成鲜明反差的是，欧洲央行行长德拉吉则现在开始谈论财政刺激举措，由于实现的机率较小，凸显他将来可能被迫采取更多货币政策措施。德拉吉在杰克森霍尔发表了具有里程碑意义的讲话，他呼吁政府增加支出，分担增加就业的重任。但欧元区国家近期不大可能以增加政府支出的方式大力激励经济，而货币政策在估算、架构和文化方面面临严重限制。对于利率来讲，零是一个难以跨越的关口，量化宽松举措可能是一大解决方案。德拉吉的一个成就是让欧元贬值，这应该能保持下去，欧元兑美元现已跌至近一年低位，而量化宽松政策若持续实施，将会令欧元承压下行的趋势难以扭转。

　　中国银行 周君泱