资金面继续维持紧平衡态势 收益率止跌回升

　　周二，由于下周将启动第四批新股发行，流动性预期偏紧，机构观望心态较重，导致一级招标利率走高。早盘国开行招标发行的四期固息新债中标利率/收益率均高于预期。

　　资金面继续维持紧平衡态势，早盘短期资金品种紧俏，午盘后隔夜、7天品种供给转为充裕，隔夜回购加权利率基本持平，7天品种上涨5bp，跨节品种成交增量，利率有所上行，长期限品种供给较少。

　　二级现券市场上，早盘关键期限政策性金融债收益率小幅走高，部分机构获利回吐压力较大。国债方面，7年期成交在4.19%附近，10年期成交在4.26%；政策性金融债方面，受一级招标带动，3-10年期品种表现活跃，3年期国开债成交在4.65%附近，非国开债成交在4.76%，5年期国开债成交在4.76%，非国开债成交在4.90%，7年国开债成交在4.88%附近，后下行至4.84%，10年期国开债从4.86%成交至4.95%。

　　信用债方面，短融成交集中在高等级券种，整体收益率走高。半年期成交在4.85%附近，接近1年的14苏城建CP001成交在5.15%。1年期14津城建CP002 成交在5.085%；中票交投一般，收益率变动不大，中高等级券种较受关注。接近3年的14浦路桥MTN001成交在5.70%，5年期14神华MTN002成交在5.15%；企业债交投热情有所降温，7年附近中等资质券种及铁道债较受关注，如14铁道04成交在5.15%，14银开发债成交在7.92%。

　　央行昨日继续开展公开市场正回购操作，政策面无放松迹象。10家公司宣布启动新股发行，网上和网下申购时间均集中在下周，季末资金面进一步承压。鉴于当前机构心态偏谨慎，短券承压，长债收益率下行空间有限，债市收益率或将小幅走高。中银国际证券 斯竹