现券收益率跳水 央行“放水”猜想升温

　　受午盘后国债期货突然大幅拉升影响，银行间现券收益率大幅回落，坊间关于央行再次放水的猜想有所升温。

　　资金面整体较为紧张，银行间市场大行融出较少，14天以内品种需求旺盛，尤其是隔夜品种供不应求。早盘招标发行的国开“福娃债”，发行结果较前一交易日的农发债有所改善，认购倍数较高，对二级交投有所提振。

　　二级市场收益率大幅回落，中长端品种整体下行约10bp，早盘利率债整体企稳，午盘后国债及国开债领跌。国债方面，10年期成交在3.66%-3.59%，7年期表现活跃，成交在3.61%，5年期成交在3.46%，1年期成交在3.15%；金融债方面，10年期国开债成交在4.22%-4.06%，7年期国开债成交从4.20%下行至4.08%，5年期国开债从4.02%成交至3.95%，3年期国开债从4.0%成交至3.93%，1年期成交在3.64%-3.60%。

　　信用债收益率继续上行。短融受资金紧张影响成交一般，收益率上行幅度较大，高等级券种相对活跃。半年期的14电网CP001成交在4.08%，稍长的14日照港CP002成交在4.40%；中票交投清淡，收益率略升，14铁道MTN002成交在4.62%；企业债收益率微幅震荡，长端品种较受关注，5年期12铁道09成交在4.55%，跨市场城投债有所反弹，13蓉城投债成交在4.90%附近。

　　本周四将有500亿元人民币的国库现金定存到期，再加上新一轮IPO集中发行临近以及月中缴税影响，市场对于资金面保持谨慎态度，纷纷猜测央行有可能出于平缓流动性而再次放水。面临资金面波动以及利率债大幅震荡的双重影响，信用品种或将面临更大调整压力。

　　中银国际证券 斯竹