央行变相降准 难撼“宝宝”年末高收益

　　央行近日发文，从2015年起将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围，这意味着以余额宝为代表的货币基金吸收的存款将缴纳存款准备金，文件同时规定货币基金存款暂时不需要缴纳准备金。

　　新增10万亿存款无需缴纳准备金

　　存款口径发生变化后，首先会松动贷存比对商业银行信贷发放上的制约。在贷存比不变的前提下，银行也就获得了更多贷款空间。

　　目前，非存款类金融机构银行存款规模在10万亿左右，纳入一般性存款口径以后，按照民生证券研究院执行院长管清友的测算，存款准备金将多补缴1.76万亿(按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算)。

　　但目前这些存款是免缴准备金的，这在整体上就拉低了一般性存款的存款准备金率。华鑫证券高级经济学家章俊认为，11月末人民币存款大约是110万亿，存款准备金降100个基点是1.1万亿，1.7万亿的确差不多是150个基点，相当于下调存准率三次，每次下调50个基点。

　　余额宝收益率一周涨17.5%

　　新规出台后，对银行业务和货币基金都会产生影响。

　　货币基金方面，新规为货币市场释放的流动性，从理论上来说将会降低以余额宝为代表的货币基金的收益率。然而现实并不是这样，观察余额宝最近一段时间的七日年化收益率可以发现，12月17日，收益率为4.0830%，此后一路上升，22日达到4.5180%，时隔半年首次突破4.5%，27日更是达到了4.8520%。在增幅较大的一周时间内，从18日的4.1270%到25日的4.8490%，7天之内涨了0.722个百分点，增幅达到17.5%。

　　“到了年底银行资金都紧张，虽然央行发布了新规，但也挡不住货币基金收益一路上行。”据业内人士介绍，每年年底月末、季末和年末“三末效应”叠加，各大银行均面临较大揽储压力，岁末市场利率上行已成惯例，这也为货币基金理财带来实质性利好。虽然纳入存款统计后，货币基金存款暂时不需要缴纳准备金，但从长期看，一旦货币政策有变，央行可以对其征收存款准备金，这无疑会拉低货币基金收益率。