低油价为中国带来机遇 各方需审时度势把握时机

　　记者王成洋今年油价延续去年崩溃模式，布伦特油价上周五跌破49美元/桶并创6年新低。本周一，布伦特和WTI油价再次下探。截至记者发稿时，布伦特油价约49.90美元/桶，WTI油价为47.23美元/桶。低油价对中国经济总体有利已是普遍共识，如减少原油进口支出、降低企业能源成本和改善百姓生活等。记者发现，机遇远不止这些，能源行业还迎来海外并购机会，一些机构和个人也可掘金油市。不过，要抓住机遇，国家、企业和个人需审时度势，把握时机。

　　国家层面：持续补充战略石油储备

　　中国是全球最大原油进口国，对外依存度超过60%且还在不断上升。摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行部主席龚方雄此前在接受本报记者采访时表示，现在原油价格下跌，虽对现有储备有影响，但应可更快地增加储备。

　　路透社近日报道，全球油价重挫引发中国大举买入，去年12月原油进口量创纪录高位。汤森路透石油研究和预测的估值显示，中国2014年12月原油总进口量首次超过3100万吨，相当于每日超过700万桶，比之前创下的月度进口纪录高位高出逾10%。另据测算，中国去年为战略石油储备而额外进口的原油高达1.24亿桶，是2013年6100万桶的两倍多。

　　记者注意到，目前沙特阿拉伯、阿联酋和科威特等海湾欧佩克产油大国拒不减产，虽然美国及欧佩克成员中的委内瑞拉和伊朗有减产意愿，但市场依旧被供大于求的阴影笼罩。市场普遍预计，今年特别是上半年油价将继续下跌。

　　在油价下行且可能还未见底的情况下，我国宜持续补充石油储备，不可行动过晚，也不应行动过急。路透社报道称中国原油进口从去年9月开始回升，这表明中国行动并不晚。因此，更重要的是把握进口的节奏。去年11月份，我国首次公布石油储备，一期工程4个储备基地总储备库容为1640万立方米，储备原油约9100万桶。分析预计，按照目前补充力度，中国石油储备基地中的可用空间可能很快要填满。有专家建议，为尽可能获取低油价收益，中国不宜“一口吃个胖子”，随着油价下跌不断增加进口才是上策。

　　机构和个人：掘金机会若隐若现在低油价时代，机构和个人也积极寻找获利机会，如原油“无风险”套利、适时“抄底”。与国家补充原油储备相比，机构和个人要等待油价跌至相当深度甚至见底才采取行动。据报道，2009年时火爆的“无风险”石油期货升水套利已有卷土重来之势。

　　路透社报道，维托尔(Vitol)等大牌石油贸易商和英荷皇家壳牌这类主要生产商都已预订未来12个月租用超级油轮。目前，国际原油期货大幅升水，即远期价格高于近期价格，贸易商通过租船储油进行跨期价差套利。当然，“无风险”套利要重现6年前投机者囤积原油超1亿桶的势头，取决于油价是否跌至底部，进而拉大与较远期油价的差距，形成极高升水。伦敦船舶经纪公司吉普森预计，升水需达6.5美元/桶，海上储油才能保本，目前约为5.52美元。

　　除了准备“无风险”套利，一些投资者在下注油价反弹。《华尔街见闻》网站上周介绍，油价刷新五年半新低并未能阻挡投资者的“抄底”热情。彭博数据显示，去年12月，四大美股原油ETF共“吸金”12.3亿美元，创下2010年5月以来的最大单月资金流入。其中，最大规模的原油类ETF当月资金流入6.299亿美元，截至本月8日已流入1.004亿美元。

　　有市场人士建议，随着油价进一步下行，市场投资机遇逐步显现，但投资者要把握入市时机。无论从“无风险”套利，还是“抄底”，现在行动可能都过早，风险较大。投资者宜根据欧佩克与美国等非成员产油国价格战情况预测供应变化，加之中国需求分析，判断供求过剩状况缓解情况，进而确定何时是掘金最佳时机。

　　能源行业：并购潮将再次来临

　　低油价在给投机资本带来机会的同时，也给产业资本提供机遇。历史上，油价急跌特别是见底后，全球能源业会出现密集的并购活动，如在2008年至2009年。私募股权公司凯雷投资集团近日预期，油价将进一步下跌，之后会有一波资产买进潮，但将以现有油田为主而非勘探项目。

　　分析指出，产业并购退出比投机资本平仓困难，风险因而更高，更需要准确判断油价何时见底。路透社凯雷投资集团一位高管表示，油价崩跌将是大好的投资机会，但没必要急着抢进，因为还没见到底部。有专家认为，并购行动宜晚于投资资本“抄底”行动。大量资本涌入原油市场是油价反弹信号，油企可据此采取并购行动。当然，一项并购需要较长时间，油企可先做一些前期准备工作，如寻找并了解目标企业情况。

　　在地区方面，凯雷认为美国有愈来愈多的投资机会，因为参与页岩油气生产的企业，其资金已经用罄。据报道，上周美国运作的石油钻井平台数大降61个，为1991年来单周最大降幅。同时，在低油价的持续打压下，已有美国页岩油公司开始破产。中国国际问题研究院研究员夏义善此前在接受本报记者采访时称，俄罗斯也有投资机会，特别是其逐渐放宽对中国企业投资限制。在具体资产方面，凯雷认为油企更想买的是生产相关项目而非3年至4年的发展项目。上述凯雷高管分析，勘探项目成本不斐，又常位于深海或偏远地区，必须花上大约4年时间及数以十亿美元来开发，这已不再吸引投资人。