同业存单火爆发行为大额可转让存单铺路

　　进入2015年，商业银行同业存单发行呈现火爆场面。据中国货币网披露，1月14日，招商银行、浦发银行、兴业银行、杭州银行等8家银行在银行间市场共发行17只同业存单，发行金额合计达到193.5亿元。另外，1月15日又有9家银行发行15只同业存单。

　　记者注意到，近期发行同业存单的多为股份制银行和城商行等中小银行。市场人士分析认为，在利率市场化背景下，发行同业存单有利于中小银行提升存款吸收能力和融资能力，降低融资成本。此外，其更重要的意义在于为大额可转让定期存单铺路。

　　同业存单发行热情高涨

　　中国货币网的信息显示，1月15日发行的同业存单期限涵盖3个月、6个月、9个月和1年。其中，宁波银行发行三期，合计金额30亿元；浦发银行、兴业银行、上海银行、上海农商银行各发行两期，合计金融分别为16亿元、15亿元、20亿元、20亿元；北京银行、浙商银行、光大银行各发行一期，金额分别为15亿元、8亿元、10亿元。

　　近期，多家商业银行披露了2015年同业存单发行计划。相关公告显示，兴业银行、招商银行、浦发银行计划发行规模均为2000亿元，而去年3家银行的计划规模分别为1000亿元、800亿元、1000亿元；农行、平安银行的计划发行规模为1000亿元；光大银行的计划发行规模为1500亿元，这一规模相当于光大银行2014年计划规模的3倍。

　　城商行中，上海银行、北京银行、宁波银行、青岛银行、海峡银行的2015年同业存单计划发行额度分别为1000亿元、800亿元、800亿元、150亿元、120亿元。值得一提的是，对比2014年，单家银行同业存单计划发行额度显著增加，如上海银行、北京银行2014年的计划额度分别仅为300亿元、500亿元。

　　缓解中小银行负债压力

　　为何中小银行对发行同业存单热情如此之高？业内人士分析认为，主要是为缓解流动性压力和降低负债成本。

　　随着利率市场化加快推进和互联网金融的崛起，商业银行存款流失严重。A股16家上市银行2014年三季报显示，银行存款总额为75.62万亿元，较2014年中报时的77.13万亿元减少1.5万亿元，降幅达1.97%；较2013年年末的70.42万亿元增幅仅为7.38%。

　　“当前各家银行存款增长普遍放缓，银行出于流动性管理需要资金头寸，通过发行同业存单规模较为合适。相较于同业拆借、回购等手段，单笔发行规模5亿元、10亿元、20亿元的同业存单量小，是银行融资的补充性手段。同时，这也与当前银行间市场资金流动性相对宽裕有关，非银金融机构也有资金拆入需求，使得银行同业存单能够顺利发行。”民生银行金融市场部首席分析师李志强认为。

　　李志强还表示，以往中小金融机构积累了一定资金沉淀，资金拆出情况较多，资金拆出需求大于拆入需求，往往需要主动寻找资金需求方。现在越来越多的城商行、农商行试水同业存单，相当于银行在资金运用方面增加了一个金融工具，同业存单能在银行间市场进行公开定价，以便银行通过市场化手段实现资金拆入方与拆出方的对接。

　　“同业存单为银行提供了比定期存款更稳定的负债工具。利率市场化给银行带来的挑战就是存款不断流失，即便是定期存款其实稳定性也大大减弱，随时可以被提前支取。而同业存单不到期发行机构没有义务进行兑付，是比定期存款更为稳定的负债工具，有助于缓解利率市场化带来的负债压力。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。

　　此外，业内专家认为，对于在同业市场活跃度相对较高的中小银行而言，同业存单的适时推出为其打开了一条规范同业业务的通道，有利于推动同业业务的阳光化发展。

　　大额可转让存单渐行渐近

　　同业存单发行提速，为大额可转让存单的推出打开了想象空间。

　　大额可转让存单是金融机构发行、有固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证。与传统存款相比，具有金融机构主动发行、单位面值固定、可在二级市场转让等特点。如果说信贷资产证券化增加了银行资产流动性，那么大额可转让存单则增加了银行负债流动性。

　　根据国际市场经验，推出大额可转让存单往往是各国存款利率市场化的重要步骤，而同业存单则是大额可转让存单的主要形式。“同业存单将为下一阶段大额可转让存单的推出积累经验，进一步推动人民币利率市场化。”有业内人士如此评价。

　　央行去年曾在货币政策执行报告中公开表示，将逐步推出面向企业和个人的大额可转让存单，有序推进存款利率市场化改革。这表明，我国大额可转让存单的发行或将正式提上日程。

　　“当前推出大额可转让存单的条件已经基本成熟，随着金融环境的变化，利率市场化加速推进、存款保险制度即将推出、同业存单的成功探索，都为大额可转让存单的问世奠定了良好基础。”华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰这样告诉记者。

　　李志强预计，大额可转让定期存单应该很快能推出，但很难预计推出具体时点。作为利率市场化的配套体系，央行会根据金融市场情况进行斟酌，选择合适时点推出。

　　“可以预见的是，大额可转让存单的发行，将重构我国银行资产负债表，影响其经营格局。由于存款在银行负债中占比会逐步下降，大额可转让存单占比会逐步提升，银行负债将由‘存款化’向‘资金化’转移，传统的存款市场竞争格局也将会改变。风险定价、产品创新、资金运作等将成为未来银行的核心竞争力。”中国银行公司金融部高级经理贺强表示。