央行续做加量MLF共3195亿 货币宽松渐行渐近

　　利率不变规模略增 央行续作MLF维稳流动性

　　针对近日市场传闻的央行已对到期MLF(中期借贷便利)续作的消息，央行21日晚间通过官方微博正式确认。央行称，“近期，为继续发挥中期借贷便利的结构性引导功能，强化正向激励作用，同时也为应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行，人民银行续做了到期的2695亿元中期借贷便利，并新增500亿元。”央行同时透露，续作的操作对象为股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行，期限3个月，利率3.5%。

　　MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。央行去年末公布的2014年第三季度中国货币政策执行报告首次披露其创设了MLF。而在2014年9月和10月，央行通过MLF向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。

　　根据此次央行披露的情况，MLF续作规模有所扩大，但利率不变。华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰在接受《经济参考报》记者采访时表示，央行此次操作，是对去年10月进行的3月期MLF操作的续期，意在维持适度宽松的流动性，并继续释放定向调控的货币政策信号。从历年情况来看，春节因素导致全社会现金支取的需求量明显上升，流动性相对较为紧张，银行间市场的利率一般呈现上升趋势，新增500亿元MLF有助于稳定春节前的市场利率。

　　此次操作继续维持前期的原有利率不变，反映了人民银行将3个月的银行间市场利率保持在3.5%左右的调控意图。

　　国信证券宏观分析师钟正生此前发布点评报告称，既然这些结构性货币政策工具还在使用，那么全面降准的时点自然也就可以进一步推迟。不过，今年基础货币缺口相较去年明显扩大，所以央行降准的必要性是一直存在的，问题只是全面降准的时点而已。“最可能的全面降准时点是在今年二季度，因为二季度向来是新增外汇占款的全年低点，届时国内资金面趋紧的压力更大。”钟正生表示。

　　杨驰表示，MLF的特点在于操作便利，期限适中，规模、利率和交易对手可以根据市场状况和调控意图进行灵活调整，定向调控的信号明显。预计下一阶段人民银行将根据市场流动性的情况，在每隔3个月的MLF续期操作时灵活调整MLF的规模、利率和交易对手，引导市场利率保持在合理区间，确保流动性适度宽松。