偿二代导向鼓励保障型产品 退保、利率风险分类计量

　　在偿二代的新规则下，体量巨大的寿险业务将迎来新的调整期。业内人士表示，偿二代促进寿险业向良性方向发展，与偿一代相比，能够更好区分不同公司的风险，同时在产品导向上更鼓励保障型长期产品。考虑到寿险业面临的退保风险和利率风险，偿二代采用综合因子法和情景法进行风险测量，采用中国保险市场数据进行模拟，以精细化描述保险公司的资本状况。

　　长期保障型产品望受鼓励

　　接近保监会的人士表示，费率市场化、资金运用监管改革、市场准入和退出机制等领域的改革已成为保监会“放开前端”的关注重点。“这些措施解决了寿险行业面临的主要问题，但同时也带来保险公司经营过程中风险的累积，偿付能力监管就是‘有形的手’，从后端管控风险。”

　　某中型保险公司负责人对中国证券报记者表示，目前监管层已认识到国内寿险行业存在的一些问题，并努力采取措施解决。“比如把整个寿险行业定位为未来养老保障和医疗保障重要支柱的保险业新‘国十条’，以及偿二代，都会促进寿险业向良性方向发展。”

　　该负责人表示，偿一代主要包括监管干预、破产救济、内部风险管理、偿付能力报告、财务分析与检查等五个方面，但风险管理能力对资本需求没有影响，最低资本需求完全是取决于规模，无法反映保险公司的经营水平。而偿二代是在公司全面风险管理的大框架下实现的，综合衡量公司防范和弥补潜在损失的能力，不单是监管制度的改革，还可以提高保险公司自身的风险管理能力，可以促进整个寿险行业提高价值创造能力和竞争能力。

　　保监会基于2014年6月的偿付能力充足率测试结果显示，寿险行业偿一代下偿付能力是215%，偿二代下是219%，“偿二代的实施对于整个寿险公司的偿付能力的平均水平并没有显著影响，不会显著恶化寿险公司的经营或盈利的状态。”测试项目组人士对中国证券报记者表示。

　　但该人士表示，如果从公司层面看，偿付能力波动情况就发生了变化，偿一代下公司偿付能力充足率分布相对集中，偿二代下则趋于分散，这也正是风险导向的监管体系能更好区分不同公司的风险。而在产品层面的测试中，包括中国人寿、友邦保险、太保寿险、太平养老、平安健康、泰康养老、海康人寿等在内的传统险占比较高的公司总体在偿一代(245%)和偿二代(311%)下的测试数据有明显差距。“在更好区分风险的同时，偿二代在产品导向上更鼓励长期保障型产品。”

　　退保、利率风险各有量化标准

　　业内人士表示，最新一轮测试结果显示，退保风险在寿险公司的保险风险中占比最大，将近70%。“偿二代下，公司未来的利润实际上会反映到准备金中。如果公司发生较大规模的退保，盈利会受到影响，损失增大；计量退保风险时，退保率的占比要比死亡率大得多。如果保险公司产品结构中有一些退保率相对较高的高现金价值产品，那么这方面的风险就会暴露出来。”接近保监会的人士说。

　　据偿二代项目组人士介绍，偿二代第一支柱采用中国保险市场数据进行模拟，确定各类风险的概率分布曲线，在模型搭建的基础上使用综合因子法，以求真实描述公司的资本状况，倡导保险公司开展风险较低、资本占用较少的业务。对于寿险公司而言，退保多，会连带影响公司暴露最低资本风险。

　　但也有部分风险难以简单套用因子法，寿险公司的利率风险即为一例。某寿险公司人士表示，以利率变动曲线为参考观察保险公司的资产负债情况，利率变动对资产端和负债端都有影响。偿二代测试中考虑到公司在不利的利率情境下的资本承受能力，以情景法推断风险，这种情况很难直接使用因子法进行测算。