咖啡波动率问鼎全球 本周将迎来反弹关键期

　　上周上证50ETF走势仍处于自年初开始的下跌通道之内，虽然周五略有抬头迹象，却仍未站上20日线，今日可能会成为反弹关键。但若周一开盘跌破上周五的最低价，下跌行情或是大概率事件。

　　自50ETF期权上市以来，3月期权合约隐含波动率基本上低于标的物历史波动率，期权市场参与者投资手法较为理性；同时交易量日益增多，而隐含波动率逐渐收敛于历史波动率，从中可以看出市场效率较高，无风险套利出现的次数也越来越少，期权市场的合理健康发展为期权避险和定价等功能的发挥创造了沃土。从国外成熟市场来看，隐含波动率高于历史波动率往往是市场常态，期权价值上升可能会成为期权市场走向成熟的重要信号。

　　海通期货期权部认为，3月合约将于本月25日到期，临近到期日期权价值往往会出现加速衰减的情况，如有3月期权多头持仓，注意要防范时间价值流失。然而受到相关消息刺激，本周行情存在诸多悬念。

　　基于上述行情分析，海通期货期权部推荐：一级投资者：若50ETF周一开盘延续周五涨势，则存在上涨可能性，而鉴于波动仍处于下跌通道内，建议利用平值认购期权对持仓进行备兑，若下跌则获得一定的缓冲，上涨也能获得一定收益。二级投资者：目前隐含波动率低位徘徊，而近期积蓄了突破机会，可利用4月合约构建跨式策略，即同时买入同行权价的认购和认沽期权。三级投资者：同二级策略，可构建远月跨式策略。(王超)