名优白酒股权投资比例放开 外资进入无需曲线控股

　　国家发展改革委、商务部刚刚发布的《外商投资产业指导目录(2015年修订)》无疑对白酒行业的混改潮是一大利好。在新版的《目录》中废止了2011年版中关于外资进入名优白酒股权比例的限制，从而为更多渠道的资金来源打通了政策门槛。

　　最新的目录修订目标实际上放宽了外资准入的标准，明确进一步放开一般制造业。根据中国政府网发布的消息，从行业上看，在制造业领域，主要是取消钢铁、乙烯、炼油、造纸、起重机械、船舶舱室机械、输变电设备、煤化工设备、轻型直升机、汽车电子集成系统、名优白酒等股比要求。而此次修订后的目录将从注重外资准入管理更多地转为市场调节和行业监管，限制类条目从79条减少到38条。为提高政策透明度，允许此类项目不再保留外资股比限制。

　　此项新政策意味着国家允许外资法人掌握中国名优白酒企业的控股权。这对白酒行业意味着无需再一次进行曲线控股路线，可以直接投资中国的白酒产业，在理论上也可以投资茅台、五粮液等名优白酒。而曾经采取这一模式的洋酒巨头帝亚吉欧，就在剥离当年全兴酒业的“全兴”名优白酒品牌后，扶持“水井坊”从而进入中国白酒行业。在经过几轮的股权转让之后，帝亚吉欧已经百分之百全资拥有水井坊这一上市公司。

　　不过，虽然投资大门放开，但外资进入白酒这一中国传统产业显然表现得水土不服。虽然帝亚吉欧逐步鲸吞全资拥有了水井坊这一白酒上市公司，但其业绩却差强人意，在反“三公”消费大潮冲击下，其转型更为艰难。上个月底，水井坊发出退市风险警示，经公司财务部门初步测算，2014年度归属于上市公司股东的净利润将为负值。这也意味着水井坊连续两年亏损。而根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，水井坊股票在2014年度报告披露后将被实施退市风险警示的特别处理。