银行间资金面流动性充裕 资金利率低位运行

　　4月29日，银行间资金面延续趋松态势，主流资金利率在近年低位附近窄幅波动、涨跌互现。分析人士表示，在货币政策宽松力度加大、机构资金面预期乐观、IPO冲击弱化的背景下，资金面平稳跨节无忧。

　　29日银行间质押式回购市场上，主流交易品种隔夜回购加权平均利率下降3BP至1.72%，为去年2月25日以来的最低水平；标杆品种7天回购加权平均利率微升不到2BP至2.50%，仍位于近三年以来的低点附近；14天回购加权平均利率微升约2BP至3.20%；此外，21天及以上期限品种涨跌互现、波动不大。交易员称，尽管已是节前倒数第二个交易日，且节后马上迎来新一轮新股IPO，但各期限资金供给均十足充裕，午后隔夜品种更是出现大幅减点融出。由于7天和14天品种跨节日和新股申购期，机构需求增多，成交量较上一交易日明显增加，但供需两旺使得资金价格涨幅有限。

　　分析人士指出，从目前资金供给情况看，货币市场平稳“过节”已成定局，节后流动性持续宽松也可预期。一是，4月份汇丰中国PMI初值以及发电量、耗煤量等高频数据显示经济尚无明显起色，预计央行在3月份超预期降准后还将继续投放货币来保持货币条件宽松；二是，结合经济疲弱和万亿地方债发行如箭在弦，机构普遍对未来货币政策宽松和流动性进一步充裕抱有乐观预期，融出资金顾虑较小；三是，A股批量IPO对货币市场的扰动明显弱化。这一方面是因为近期整体资金面宽松，IPO对资金面的边际影响较小；另一方面，随着大量打新资金的涌入，货币市场资金总量扩大，在非申购期的资金供给反而更为充裕。中金公司预计，未来一段时间7天回购利率有望稳定在2.0%-2.5%的水平。