面对牛市 专家：市值管理者一定要介入、要有行动

　　中新网5月19日电 近日，由上海高级金融学院(SAIF)和经济观察报社联合主办的“SAIF金融E沙龙—新资本格局下的市值管理与创新”在SAIF北京校区举行 。中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀、上海高金学院教授李峰、乐视网副总裁刘淼以及SAIF的学员们，现场深入探讨了如何更好地利用资本市场平台，进一步优化市值管理等系列问题。施光耀认为，面对牛市，作为市值管理的管理者一定要介入，要有行动。

　　自2014年5月9日新“国九条”提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”以来，以市值为导向的企业价值管理如火如荼，成为中国资本市场的新常态。全面、正确地认识当前中国资本市场出现的市值管理问题，对于上市公司增强市值意识、加强和规范市值管理、提升股东回报和促进我国资本市场可持续发展都具有重大意义。在此背景下，上海高级金融学院联合经济观察报社共同主办了本次活动。

　　作为国内最早提倡及推动“市值管理”的专家，施光耀在谈到市值管理的实质时表示，市值管理是以市值为导向的企业价值管理，核心在于优化影响市值的关键因素来实现股东价值最大化。

　　沙龙现场，施光耀还首次讲到了“五个人一头牛”的故事。将牛市中不同的人所展现出不同的行为反应，分别以“欣赏者、痴迷者、套现者、顺应者、逆行者”进行归类。施光耀说：“从市值管理、股东价值角度来说，面对牛市，第一是不做欣赏者，作为市值管理的管理者一定要介入，要有行动；第二是慎做痴迷者，也许短时间内操盘做个投资会给公司带来非经常性损益，但是如果你的生产经营阵地都放弃了，风险更大；第三不做逆行者，牛市里面做牛市的事情，千万不要做熊市里面的事；第四是大做顺应者，要顺势而为。自己做了不够，团队来做，团队做了不够，再外聘合作伙伴也来做，只有把顺字写得大，股东价值就可以最大化；第五是巧做套现者，但是不能不忽视市场对大股东套现这样一种反应情绪。”

　　上海高级金融学院教授李峰则从上市公司合规合法的角度讨论了市值管理，他表示：“中国市值管理的乱象有什么特点？价值创造来说是属于浮在空中的，没有强调价值，长期的价值创造。强调的短期的题材概念，概念，虚假的重组。”

　　李峰建议，市值管理应该是由中介性的财务顾问的角色完成，而不是交易性的机构完成。“如果是并购基金完成的话，已经是完完全全根据非公开信息操作的，是标准的内幕交易的定义，如果有理论上的隔离墙，从监管的角度来说，市值管理应该是有一个市值管理公司，有一个纯财务顾问角色形式来做，这是可以接受的，如果是基金，投资机构来做的话，非常容易踩到内幕交易的红线。”

　　此外，作为上海高级金融学院的优秀学员，乐视网副总裁刘淼也从跨界创新、垂直整合等方面，结合市值管理，以乐视案例为蓝本进行了分享。