隐含波动率走高 期权现套利机会

　　受标的上证50ETF低开震荡拉升影响，昨日50ETF期权价格走势较为胶着，其中认购合约多数上涨，认沽合约涨跌互现，但整体幅度有限。截至收盘，主力合约中，6月平值认购期权“50ETF购6月3200”收盘报0.1849元，上涨0.0159元或9.41%；6月平值认沽期权“50ETF沽6月3200”收盘报0.1308元，下跌0.0012元或0.91%。

　　波动率方面，周二期权隐含波动率继续走高，其中6月平值认购期权“50ETF购6月3200”隐含波动率为55.66%；6月平值认沽期权“50ETF沽6月3200”隐含波动率为42.79%。

　　海通期货期权部表示，受A股市场近期波动性增加的影响，50ETF历史波动率及期权隐含波动率均持续升高，部分合约的隐含波动率甚至高达100%，考虑到大盘近期的震荡走势，后市或仍有上升空间。此外，主力6月认购期权与认沽期权相比，隐含波动率也普遍偏高，存在较多平价套利机会。考虑到6月合约只有三周剩余时间，投资者可考虑择机进行套利交易。

　　光大期货期权部刘瑾瑶建议，坚定看好50ETF走势的投资者，建议继续使用牛市价差策略。例如，买入1张行权价格为3.1元的6月认购期权，同时卖出1张行权价格为3.4元的6月认购期权。而持有现货且担心市场再度回调的投资者，不妨构建备兑组合，即在持有50ETF的同时，卖出认购期权。由于是备兑开仓，卖出认购期权的部位不需要缴纳保证金。例如，持有50ETF的投资者，可以卖出N单位行权价格为3.3元的认购期权，赚取权利金1444元。

　　基于对后市行情走势的判断，海通期货期权部建议一级投资者、二级投资者构造保护性看跌策略，购买平值附近下月认沽期权；三级投资者构造卖出宽跨式策略，可以考虑卖出6月行权价为2.90元认沽期权和行权价为3.5元认购期权。(本报记者 马爽)