交行混改拟引入民营资本 混合所有制改革大势所趋

　　据经济之声《央广财经评论》报道，交行混改方案拟引入民营资本，触及两项“敏感点”，混合所有制改革符合大势所趋。而像银行这样关系到金融体系安全的大型企业，在混改过程中又会面临什么样的情况呢？交通银行昨天发布公告，回应媒体最近对于交通银行“混合所有制改革”的报道。公告表示，公司仍在积极研究，稳步推进有关工作，未有应披露而未披露的重大事项。公告同时表示，对于有关问题，已经在去年7月29日发布的公告中进行了说明。在去年7月的这份公告中，交通银行表示，作为上市公司，交通银行已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征，正在研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案。

　　混合所有制改革无疑是国企央企改革的重要内容。而在这其中，银行的混改显得尤其的复杂。银行混改和其他行业有何不同？从交通银行的公告中，又能读出哪些内容？清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明对此进行了深入解读。

　　袁钢明：交行的股权结构已经是混合所有制，这次的混合所有制是在已有的股权机构上，如何把机制、内部结构做的更深化，朝着符合市场经济、金融市场化的方向更进一步。交通银行作为国有银行，国有资本仅占30%，如何面对或适应新的金融改革方向，顺应新的改革？必须在推进经济转型发展的过程中防范风险，两个目标共同发展。

　　袁钢明认为，交行股权是大机构持股，不是散户投资，大机构持股有定向增发机制，不像二级市场有很多限制和波动因素，通过定增机制，或信誉机制、私募机制来做更稳定，更有定向性。

　　目前为止，交通银行混改的最细致表述就是去年7月的公告。这份公告里说，“作为上市公司，交通银行已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征，正在研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案。”

　　袁钢明表示，这个说法已不是简单地铺概念，国有资本中的社保资金，国资委，国有大企业进入，正在改善国有资本控制的深度，而且国内资本控制领域本身就有很灵活的融资，大局上看，基本是三分天下，各有机遇，需要在提高各个股权部分的灵活性和效率性上要深一步。

　　目前，以交行的股权结构来说，它与其他企业相比有哪些区别？经济之声特约评论员、《中华工商时报》总编辑助理张立栋认为，交行作为A+H股的上市公司，股权结构和大多数国企都差不多，唯一的特点是，虽然它已实现国有、社会资本和外资三分天下的持股比例，但细看，所谓的社会资本实际上都是以特别分散的形式持有。前十大股东里面基本都是国有机构，没有任何一家民营机构参与，这是大型国企改革的基本特征。

　　张立栋：民营机构进入大股东行列，或持有相当股份，对于改善公司治理结构有很大作用。普通的社会投资者，也就是散户持有股票，但实际上没有任何投票权和话语权，民营作为集中控股的主体，通过对经营管理的影响，能够对公司运行产生良好作用。

　　那么持有多少股票，才能够起到改善治理结构这样的话语权呢？张立栋表示，这是一个难点。大型金融机构的最大问题就是董事会，以董事会为核心的公司治理结构并没有发挥真正的作用，职业经理人制度也没有产生更灵活的作用，管理层更多是通过行政任命的干部管理思路来进行，如果能突破这点，让股份背后的投资主体能够行使话语权和投票权，这些问题就能迎刃而解。

　　张立栋：突破这点，首先需要从顶层设计上进行大力改革，真正让董事会发挥作用。随着市场竞争的进一步加剧，投入真金白银的股东的投资权和话语权真正产生作用，在内外双方的作用下，以往的制度限定会得到改善或突破。

　　跟其他一些国企或央企相比，金融企业混改对资金的吸引力是否更大？张立栋认为，这是必然的。之前民营资本参股中小型银行，获得了巨大收益，那么大型国企、国有银行的吸引力当然会更大。

　　同时，张立栋表示，把握民营资本话语权的“度”还需要建立完整的管理制度，不是说我是大股东，就可以向旗下公司进行利益输送，这都需要通过内部和外部约束机制来进行制约。