5月CPI涨1.2% 降息降准节奏加快？

　　证券时报记者 许岩

　　与此前的市场普遍预期一致，5月CPI同比上涨1.2%，年内首次回落。

　　国家统计局9日公布的数据显示，5月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.6%，连续39个月同比下滑。

　　“基本和预期一致，通货紧缩还没有实质缓解，主要是输入型通缩和内需不足，导致CPI和PPI出现持续下降，未来物价走势取决于经济何时企稳。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇称。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读5月份CPI时说，从环比看，5月份CPI变动有四个特点：一是季节因素影响部分鲜活食品价格下降；二是猪肉价格恢复性上涨；三是政策因素影响烟草价格上涨；四是国际因素导致汽柴油价格略有反弹。

　　“5月CPI同比上涨1.2%，略低于预期值，主要是因为天气转暖导致鲜果、蔬菜价格继续大幅下滑。”民生证券宏观研究员朱振鑫分析称，数据显示，季节因素影响部分鲜活食品价格下降。鲜菜、鲜果和蛋价格分别下降9.2%、2.7%和1.2%，合计影响CPI下降0.39个百分点，超过当月CPI总降幅。

　　自去年9月起，我国CPI涨幅就持续徘徊在1时代，特别是今年1月CPI同比仅增长0.8%，创下2009年12月以来62个月新低，随后几个月有所恢复，4月同比增速升至1.5%。但前4月暂未出现同比涨幅较上月回落的情况。5月同比增长1.2%，是年内首次增速放缓。

　　同日公布的数据显示，5月份，PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。余秋梅指出，主要原因一是石油加工价格由降转升；二是部分工业行业价格涨幅扩大，石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨。

　　5月份CPI增速回落，PPI连续37个月同比下降，反映通缩压力显著，政策宽松亟待加码。李慧勇称，判断三四季度经济有望企稳，届时物价可能略有回升。维持全年至少还有一次降息、1.5个百分点降准的看法不变。海通证券宏观分析师姜超称，目前通胀何时回升遥遥无期，宽松仍是必选，6月或再次降息降准。

　　瑞银证券宏观分析师胡志鹏认为，CPI的低位运行将继续打开货币政策空间，未来货币政策仍然维持稳健适度宽松的基调。他表示，整个经济的探底还没有结束，从长远来看降息周期可能还要持续一两年的时间。

　　CFP/供图