美联储本周宣布加息可能性较小

　　■乔誌东

　　昨日，A股主要指数均有较大跌幅，创业板跌幅逾5%，而本周美联储将再次举行FOMC会议的消息或许为A股的下挫做了一个注脚——美联储是否加息将在本次会议上揭晓。

　　自2015年年初以来，美联储加息预期受到全球范围内投资者的关注。一旦美联储宣布开始加息，将会对全球金融和商品市场产生冲击，从而引起全球经济格局变化，虽然中国经济体量巨大，具有较强的防外部冲击的能力，但是美联储加息对中国的影响也不容忽视。

　　一般而言，根据经济学的传统模式，当美联储加息时，美元将一起升值，因为全球投资者可以因美国市场的高利率而进行投资套利，以得到更高的回报，同时因追求美元资产而导致美元走强。而美元走强则往往意味着大宗商品价格的回落，尤其是以避险著称的黄金。

　　当前，在中国、日本以及欧洲等经济体纷纷加入宽松政策阵营的情况下，国际热钱流入美国的热情预计将空前高涨，美联储短期内加息会驱使美元币值攀升到空前的高度。

　　美联储加息的风向标是美国经济指标的企稳复苏。5月29日，美国经济分析局（BEA）公布的第二次统计数据显示，2015 年第一季度美国实际GDP增长幅度为-0.7%，大大低于市场普遍预期，4月份美国个人消费支出物价指数（PCE）同比增长0.1%，创2009年10月份以来最低值。核心PCE同比增长1.2%，为18个月的低位。由于公布数据持续大面积低于预测，花旗集团和彭博编制的“经济意外指数”（economic surprise index）均持续大幅下降，并跌进负值区域，表明公布数据差于预测值的占比超过了好于预测值的占比。其中，“花旗美国经济意外指数”在负值区域内继续下降，5月末达到-54.2。

　　不过，大部分市场人士均认为本次FOMC会议将不会宣布加息。彭博社调查显示，受访的74名经济学家中仅有一位认为美联储会在本周决定加息。美联储主席耶伦在5月下旬表示，若美国经济能如期复苏，货币政策可开始走向正常化，今年某个时候加息是合适的。

　　美联储副主席Stanley Fischer此后也表示，过分抬高美联储首次加息的重要性是一种误导，因为使货币利率回归正常水平的过程将是一个耗费几年时间的漫长过程。若美国经济能持续复苏，美联储可能今年稍晚开始加息，这也是多数市场人士预期的局面。