希腊债务违约一触即发 退欧将是最不明智选择

　　目前市场几乎一边倒地认为希腊最终不会退出欧元区，而即使退出，只会对全球市场造成短期内的波动，长期并无大碍。“第一次提出‘希腊退欧’时，市场非常紧张，想尽办法挽留希腊以避免产生系统性危机。而现在，‘狼来了’这么多次，市场也麻木了。”

　　当希腊政府决定与欧洲“三驾马车”(欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织)展开这场漫长的拉锯战时，就应该想到会步入今天这般尴尬田地。留在欧元区，只能继续勒紧裤腰带等资助款过日子，如果经济仍不见起色，同样的问题又会出现；离开，对于已经走到崩溃边缘的希腊，又该如何捍卫新的货币以及被国际市场隔离的窘境呢？

　　“希腊已经错过了拿退出欧元区作为谈判条件的最好时机。” 澳新银行(ANZ)经济学家周浩在接受《第一财经日报》采访时说道。

　　目前市场几乎一边倒地认为希腊最终不会退出欧元区，而即使退出，只会对全球市场造成短期内的波动，长期并无大碍。“第一次提出‘希腊退欧’时，市场非常紧张，想尽办法挽留希腊以避免产生系统性危机。而现在，‘狼来了’这么多次，市场也麻木了。”周浩表示。

　　“退欧”不明智

　　6月18日在比利时首都布鲁塞尔举行的欧元区财长会议被外界看作希腊与债权人达成协议的最后机会，而再次谈判失败或将直接导致希腊出现债务违约并退出欧元区。

　　截至记者发稿时，双方的谈判并未得出最后结果，但从官员的只言片语来看，此次谈判或又将无疾而终。

　　参加此次会议的欧元集团主席迪塞尔布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)昨日晚间称，对希腊局势感到相当悲观，“不确定我们是否能在希腊问题上取得进展”。

　　同日，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德(Christine Lagarde)在卢森堡称，6月30日将是希腊向IMF支付欠款的最后期限，不可能再延长，到期未还，则意味着希腊部分违约。

　　眼下，希腊债务违约已经一触即发。6月底，希腊必须偿还IMF 15亿欧元的债务，而随后的7、8月份，仍有共计75亿债务等待偿还，对于早已捉襟见肘的希腊而言，只有获得此前与债权人达成的救助协议中剩余的72亿欧元贷款，才能解决短期内的债务压力。

　　由于经济长期陷入衰退，债务占GDP的比重高达180%，希腊已经无法从国际债券市场筹集资金，该国依赖IMF等提供的救助款项维持国家财政运转已长达5年之久。

　　周浩对本报记者称，对希腊而言，“退欧”将是最不明智的选择。“相信最终退出的可能性并不大，因为这对于希腊非常不利，一旦退出，希腊肩负的巨额债务都要以新的货币计价，希腊如何保证新货币的稳定？如果希腊‘赖账不还’，则意味着它再也无法进入国际市场，变成一个封闭的经济体。”

　　眼看由希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)主演的这出“闹剧”无法收场，希腊央行在6月17日发布的年度货币报告中史无前例地发出警告称，如果希腊政府无法和债权人达成援助协议，那么希腊或将不得不面对痛苦的债务违约和退欧命运。

　　希腊央行同时指出，该国面临经济再次衰退的风险，预计今年下半年经济将加速下滑。在多年的紧缩政策下，2014年希腊经济一度出现复苏迹象，但今年第一季度的最新数据显示，该国GDP再次同比萎缩0.2%。此外，因市场担忧希腊出现违约风险，去年10月至今年4月，该国资本流出规模已达300亿欧元。

　　目前，一些欧盟官员已经开始作最坏的打算，讨论希腊违约后能否留在欧元区的问题。据英国媒体报道，由于担心6月18日欧元区财长会议中，希腊仍难以与债权人达成协议，欧元区官员正在讨论6月21日召开一个紧急首脑峰会来解决希腊危机。

　　中国无需担忧

　　每一次希腊与债权人之间的“分分合合”都将会给市场造成明显波动，对于希腊退欧造成系统性风险的担忧始终挥之不去。但多名业内人士对《第一财经日报》记者表示，希腊退欧只会造成短期影响，而长期影响有限，中国更是无需担心希腊问题。

　　近期，希腊国内已经上演“股债双跌”的局面，希腊基准股指一度跌至2012年9月以来的最低水平，而希腊国债收益率也出现大幅飙升，2017年到期的国债收益率已经突破29%，几乎“领涨”全球债市。

　　整个欧洲市场也未能幸免。投资者大量抛售葡萄牙、西班牙和意大利的国债，同时买入被认为是欧元区最安全的资产——德国国债。市场的担忧情绪也给股价带来了下行压力，欧元区各基准股指加速远离此前获得的年内高点。

　　尽管如此，多数业内人士认为，欧元区抵御冲击的实力已经今非昔比，希腊问题更不会打破全球经济的稳定。

　　香港中文大学商学院院长陈家乐对《第一财经日报》表示，从2010年至今，市场对于希腊存在的风险已经慢慢消化，金融机构在进行风险管理时也早已把“希腊退欧”这一不利因素考虑进去，所以一旦双方谈判失败，全球市场可能短期内会波动加剧，但长期来看影响不大。

　　事实上，在欧元区经济中，希腊所占份额大概仅有2%。此外，正如Capital Economics首席经济学家朱利安·杰索普说的那样，由于希腊最大的债主是IMF和欧洲央行，因此即使希腊违约，市场也不会为这两大巨头的偿付能力担心。

　　即使做最坏的打算，希腊退欧确实引发了系统性风险，威力也大不如前。

　　周浩对《第一财经日报》表示：“以前很多欧洲银行购买了希腊的债券，一旦希腊违约，手上的债券将会一文不值，银行要被迫计提这些债券从而导致银行的流动性紧张。但这么多年过去了，欧洲的银行早已做出应对措施，例如计提、坏账准备、停止购买新的希腊债券，因此系统性风险已经降到很低了，目前能波及到中国的可能性更小。”

　　希腊加入欧元区就是个错误？

　　眼看希腊经济每况愈下，现在又深陷与三大债权人的纠葛中无法自拔，市场有一种声音出现“希腊当初加入欧元区就是个错误，否则也不会有今天”。

　　欧盟更为担心的是，希腊这个“坏学生”是否会成为负面教材，导致更多国家纷纷作出“退欧”的打算。

　　有分析人士认为，加入欧元区后，希腊的经济增速还不及加入之前的一半，而这种情况并非特例。意大利、西班牙和葡萄牙的经济增速都在加入欧元区之后大幅下滑。“很显然，相比于欧元区国家，很多欧洲国家在掌控自己的货币体系和政策时，表现要更为游刃有余。”

　　而齐普拉斯也从未停止过对于国际债权人“邪恶意图”的指责。“他们在经过5年的‘掠夺’之后正试图颠覆希腊民选政府。无论结果如何，希腊都将捍卫主权尊严。”

　　对于这一说法，周浩认为，不应该只是片面地看到加入欧元区受到的“约束”，很多国家存在明显的心态失衡。“欧元区的成立，打破了贸易壁垒，推动了欧洲一体化的进程，对很多国家来说，利大于弊。”

　　“这几年希腊留在欧元区，至少避免了货币像印尼、俄罗斯那样被攻击的危险，一旦退欧，希腊出现金融危机的风险将会大幅增加。试想希腊‘独立’后，推出新的货币，能以什么方式来捍卫货币的汇率呢？没有人愿意使用新货币。如果实行资本管制，虽然短期内可以避免资金流出，但也意味着再也不会有流动性进来了。”