希腊退欧 一场没有赢家的赌局

　　□本报记者 杨博

　　希腊救助计划将于6月30日最终到期，尽管仍然存在与债权人达成“最后一秒协议”的可能，但考虑到大限将至加上谈判进展迟缓，希腊债务违约的风险显著上升。不止如此，上周末希腊政府宣布将于7月5日举行全民公投，表决是否接受债权人提出的救助条件，这令希腊退出欧元区的可能性也进一步上升。一旦希腊退出欧元区，对任何一方来说，都将是一场没有赢家的赌局。

　　目前看来，公投结果存在极大变数。如果选民投票同意债权人提出的条款，那么即便希腊已经实质上过了偿债的最后期限，债权人仍有望为希腊提供某些短期便利，希腊也将继续留在欧元区内。而如果反对方获胜，可能意味着债权人不会为希腊提供进一步援助，希腊将迈出退欧的第一步。

　　一旦退欧，希腊自身经济将面临沉重打击。尽管中长期来看，违约并退欧能够让希腊摆脱沉重的债务负担，并对自己的货币、贸易、投资政策有更多的自主权，但短期不可避免的会面临更多企业倒闭、旅游业遭遇重创等冲击。特别是一旦启动退欧进程，希腊必然出现货币危机和系统性银行危机，从历史经验看，在危机后，希腊经济很有可能陷入严重的滞胀。就这一点而言，退欧是希腊普通民众并不希望看到的。

　　相比之下，希腊退欧对于欧元区实体经济的冲击很有限。对债权人而言，希腊违约并退欧将造成数千亿欧元的救助贷款无法收回，但有机构提供的数据显示，2014年欧元区各成员国对希腊的债权占各自GDP的比重普遍较低，平均只有2.5%，比重最高的葡萄牙也不过3.5%。从贸易角度看，希腊与欧元区成员国之间的贸易占这些成员国GDP的比重都不足1%，对经济负面影响极小。此外机构普遍预计，一旦希腊退欧，为尽快恢复市场对欧元区经济前景的信心，欧洲央行很可能进一步扩大QE规模。

　　但需要注意的是，如果希腊退欧，那么欧洲货币联盟的完整性将遭到严重破坏，欧元地位将被撼动。特别是一旦希腊开启退欧的危险先例，其他财政状况疲弱的欧元区成员国有可能相继效仿。如果恐慌情绪扩散，将导致其他欧元区国家融资成本再次大幅上升，这是市场最担心的一点。就这一点而言，欧元区也是不希望看到希腊退欧的。

　　目前来看，为控制扩散风险、防止多米诺效应发生，各方决策者都不希望走到“鱼死网破”的地步，会尽最大努力将希腊留在欧元区。此前欧央行已多次上调了对希腊的ELA额度，还有最新消息称，欧盟委员会主席容克29日提出了新的提案，试图避免希腊违约，这意味着双方仍存在谈判的空间。上述信息都表明，欧元区内部并不希望希腊开退欧先河，希腊退欧可能性上升，但并非无法挽回。

　　即便希腊真的走到要退出欧元区这一步，给全球经济和金融市场带来的冲击也应该是可控的。这一方面是考虑到希腊长期以来的债务问题已经令欧盟有所防范，构筑了能够控制风险传染的必要的“防火墙”，而只要金融市场传染风险得到控制，对欧元区其他国家应不会有实质性冲击。另一方面，欧洲央行仍有政策调整的空间和意愿，相信能够通过合适的政策措施确保情势可控，为欧元提供支撑。由此来看，欧元区因希腊退出而走向全面崩溃应是小概率事件。