美联储年内加息预期不改 9月份或成第一时间窗口

　　虽然7月底美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布决定将基准利率维持不变，但是从美联储主席耶伦7月份的两次表态以及美国就业、通胀两个重要参考指标的表现情况来看，今年美联储加息的市场预期仍在不断增强。

　　“关于加息时点的关键措辞，3月份会议去掉‘耐心’，4月份、6月份与本次会议皆再并无指引性变化，结合此前泄露的‘内部预测’，美联储年内加息一次是大概率事件，从时点上看，美联储似乎仍在观望，9月份加息的可能性略有下降，可能推迟。”民生证券研究院执行院长管清友在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　最新数据显示，今年以来，美国季度调整后的失业率开始趋势性下降，6月份和7月份的数据均保持在5.3%，与1月份的5.7%相比，下降了0.4个百分点。同时，美国通胀正在回升，美国6月份个人消费支出(PCE)物价指数年率增长0.3%，前值和预期增长0.20%；美国6月份核心PCE物价指数年率增长1.3%，预期和前值增长1.2%，不过这仍低于美联储2%的目标。

　　近期的一份报告显示，美国第二季度劳工成本指数升幅创下逾30年以来的最低水平，表明就业增长强劲，但是薪资问题没有显著改善，从而抑制通胀回升。

　　不过，海通证券宏观债券首席分析师姜超认为，随着美国经济接近充分就业水平、增长回归潜在增速、通胀温和回升，预计美联储将在今年开始走上加息之路，而9月份可能会是第一个窗口。

　　在多数市场人士看来，美联储今年加息应是大概率事件。目前美联储加息虽未落地，但市场预期已经对国际大宗商品市场产生显著影响。WTI9月份原油期货8月7日大跌2.04%，至43.75美元/桶，创下自今年以来的历史最低值，而CMX黄金期货12月份合约自7月23日“闪电崩盘”以来，一直报纸在1090美元/盎司一线。与此同时，美元指数一直保持在98附近的高位上。

　　针对加息对中国经济的影响，管清友表示，综合“美经济复苏需求扩张拉动我国出口”与“人民币实际有效汇率跟随美元升值伤及出口”正反两面效应来看，后者的影响可能更大，总体偏负面。短期来看，由于加息节奏慢且预期几乎已经经过调整，资本外流的边际冲击有限。不过，长期来看，国内外利差收窄和美元升值大周期会引发资本回流发达市场，而这个过程中央行会陷入保增长还是保汇率的两难，新兴市场的汇率和资产价格将随之承压。