香港市场非遍地黄金 投资港股须先补风险课

　　“沪港通”或将很快启动，许多内地个人投资者早已在摩拳擦掌，跃跃欲试。但A股与港股市场的“游戏”规则差异大，香港市场并非遍地黄金。投资者在决定投资港股前，特别要注意防范以下七个方面的风险：

　　一是国际化的市场风险。与A股市场自成体系、相对封闭运行不同，在完全开放的香港股市，国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，其他国家的金融、经济政策都会直接影响香港股市的涨跌，波动较大，可以说，国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。

　　二是无涨跌幅限制的交易风险。不像A股市场有±10%或5%的限制，香港市场不设涨跌幅限制，交易采取T+0方式，即当日买入当日就可以卖出，有点类似于目前A股市场权证的交易方式。H股股票一天跌15%也不新鲜。资金实力雄厚的对冲基金在这块土地上呼风唤雨，得心应手，而内地绝大多数投资者在这方面是空白，很容易成为他们的“盘中餐”。香港近几年的牛市固然造就了一些几年翻了十几倍的大牛股，但同时也有短时间股价就跌去90%的个案。

　　三是信息不对称的风险。不同于A股市场，目前内地个人投资者获得香港市场的信息来源非常有限，信息缺乏使得投资者一旦冲动投入、选股不慎，可能比在国内市场遭受到更大的损失。对于香港经济体系结构和经济增长趋势、香港股市内部市场交易规则、金融创新模式和金融监管风格、香港股市与世界证券市场的联动性，以及香港市场受“次级债风波”的影响程度，短期内国内个人投资者不太可能迅速知根知底，这种“陌生市场”的风险四伏使得内地个人投资者可能遭受较大的损失。

　　四是新股跌破发行价的风险。在新股认购方面，香港的券商可提供1：9融资额度，投资者不用占用大量自有资金，而且一般中签率高，但是要付出一定的融资成本，很多股票都能做到人手一份。这与A股市场新股中签率比较低，券商不提供融资额度不同。但值得注意的是，新股上市并不一定稳赚，也有亏损的可能，在香港市场新股跌破发行价是常有的事。

　　五是融资融券业务风险。香港证券公司一般都会给投资者提供短期融资的保证金交易，虽然可以令投资者以小搏大，在市场波动时，也可以让人损失惨重，这样的风险很大。新入场的投资者也不要随便接触保证金交易和权证市场。

　　六是炒作低价“仙股”的风险。港股虽然没有ST、*ST股，但有很多只有几分钱的“仙股”，其中很多股票其实比A股中的ST股票风险更大，通常不能对其重组抱希望。这类品种偶尔通过大幅波动表演一番，一些习惯了A股投机策略的投资者可能会觉得这是很好的炒作品种。但是，内地的监管部门对于增发新股等有着相对严格的限制，而在香港市场上，企业要增发新股相对容易，因此“仙股”的供给几乎可以说是无限的。最终的结果就是投资者的钱流入企业，让那些原本融资比较困难的企业能够轻而易举地获得大量资金，而投资者的回报却遥遥无期。

　　七是两地市场监管合作和投资者保护滞后的风险。目前看来，两地市场监管合作和对投资者保护的措施相对滞后，比如出现了侵害内地投资者的违法违规行为和造成了实际损害，内地投资者应该向谁投诉，涉及两地司法管辖问题，应该由内地还是由香港法院受理，适用哪一方的法律等等，这些问题不解决，措施不配套，内地投资者直接投资面临着不确定的法律保护风险。

　　作者：石建勋