资金投向避实就虚 “钱多效率低”加大经济风险

　　随着年末时点的结束，“钱荒”风波悄然落幕。但其凸显的我国当前金融效率低下、实体经济缺血等顽疾仍未得到解决。近日，经济学家李稻葵发表演讲时指出，当前金融结构失衡已经埋下经济隐患，2014年中国经济的增长关键点和改革着手点都在于金融改革。专家认为，未来要保证金融市场健康稳步运行，必须要以服务实体经济为根本目标。

　　【资源配置效率低下】

　　“整体市场流动性偏紧，银行的资金相对紧张，过高的利率已经开始影响债券的发行和实体经济的运行。而央行的货币政策是左右为难：一方面希望维系当前比较紧的货币存量来推动银行改革和经济结构调整；另一方面又不得不适当增加流动性维系脆弱的资金链和经济增长。”清华大学金融系主任李稻葵在近日举行的“中国与世界经济”论坛上表示。

　　几天前，央行对外公布了货币政策委员会第四季度例会的主要内容。与第三季度的表述有所不同的是，本次会议将2014年流动性的管理工作内容定调为“保持适度流动性”。市场人士分析认为，这与当前显现的金融市场结构不平衡、金融资源效率配置低下问题密切相关，货币市场目前存在着大量的金融乱象，金融市场结构不平衡、主体不协调的问题已经相当突出，必须加以整顿。

　　“当前的中国已经存在事实上的金融危机现象。有些企业该破产没破产，有些地方融资平台早就资不抵债，仍然是靠增加贷款在维持着。作为决策者，现在应该尽快寻找办法逐步刺破泡沫，冲销损失，避免大面积危机的爆发。”国务院参事夏斌认为。

　　【“避实就虚”存在风险】

　　“谁当银行行长都可以躺着赚钱！”这是近来出现在市场上被公认“真实”的言论。为什么会产生这种现象？业内专家认为，这暴露出我国金融资产的严重错配现象。中国国际经济交流中心副研究员张茉楠指出：“从现实情况看，中国货币存量并不少，但期限错配、结构错配和方向错配不仅导致资源配置扭曲，也产生了大量的不良资产、闲置资产和沉淀资产，这是中国经济最大的风险和结构失衡所在。”

　　“从内部货币金融环境看，结构性矛盾尤其突出。2013年以来，不断攀升的社会融资总量，与持续下行的经济增速和宏观经济产出形成了极大反差，表现出明显的‘避实就虚’倾向：一方面，实体经济的投入产出效率下降，周转率降低；另一方面，由于实体经济下滑，债务比率上升，银行隐性不良资产风险也开始抬头。”张茉楠表示。

　　经济学家厉以宁表示，当下金融市场的不平衡一是主体的不平衡，二是服务对象的不平衡。越向基层走，银行越少，缺少能在小城镇和农村开展业务的小型商业银行，因而银行对基层经济的发展支持力度远远不够，使得地下金融泛滥。而在银行服务对象的层面，对虚拟经济的关注远比对实体经济的关注多得多，以致大量信贷资金流向虚拟经济领域，对实体经济，尤其是制造业而言，资金不足的问题一直没有得到解决。

　　【排雷查险调节投向】

　　张茉楠表示：“在货币流向方面必须更多引导中长期资金进入中国经济发展需要长期资金的领域，如城镇化进程和相应的基础设施建设、技术创新、中小企业融资等领域，设法稳定这部分中长期的优质资金，提高流动性支持实体经济的效率，从而提高货币政策的正收益，并以构建多元化、多层次金融供给体系为突破口，促进金融转型与实体经济转型相匹配，拓展实体经济的广度、深度和高度。”她指出，一是可以针对小微企业资金需求短、频、急，缺乏有效抵押物等特点设计相应的小微金融产品；二是应该建立有别于传统工业经济、更加利于产业自主创新的现代金融体系，加强货币和财政政策工具在引导科技金融创新方面的协调运用。

　　“实际上完全可以通过经济改革走出当下的金融困境。首先可以放松一部分区域性银行的准备金限制，在有条件的地区试点，鼓励设立民营中小银行，盘活存量流动性，直接缓解资金紧张的局面。其次，加快资产证券化的脚步，给商业银行松绑，释放市场流动性，更好地发挥创造金融资产、分散风险的作用。”李稻葵说。