评论：央行两月两祭“定向降准”，核心是“准”

　　5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议明确要求，加大“定向降准”措施力度。昨晚，中国人民银行决定从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行不到两个月内第二次“定向降准”。中国人民银行4月22日就曾宣布，自4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　“定向降准”扩围，让金融机构产生了不小的心理反应。甚至有分析认为，此次扩围，会不会是全面降准的前奏。显然，从目前的情况来看，虽然实体经济，特别是中小企业、小微企业资金相当紧张，但是，从整个社会的资金情况来看，全面降准并不具备条件，也不该实行全面降准的宽松政策。

　　事实上，中央之所以采取“定向降准”扩围的方式，将对大力支持实体经济、特别是“三农”和小微企业达到一定比例的金融机构，适当降低准备金率，不仅仅是为了解决“三农”和小微企业的贷款需求，更是为了营造更好的支持实体经济发展、帮助“三农”和小微企业脱困的良好环境，形成正确的货币政策导向。

　　也正因为如此，对“定向降准”来说，最根本、最核心的问题，就是“准”。亦即不仅要政策方向“准”、工作目标“准”，落实的措施也要“准”。哪个方面不“准”，就有可能直接影响到货币政策的效果。

　　由于此前政策留下的“后遗症”太多，需要修补的漏洞太大，不仅存量盘活的工作很难产生效果，增量用好的要求也很难得到落实。在这样的情况下，新增的信贷资金，也就很难进入实体经济，尤其是“三农”和小微企业，导致资金紧张的矛盾无法缓解。

　　正是基于这样的背景，中央决定实行“定向降准”的政策，首先对“三农”和小微企业支持力度较大的县域商业银行进行“定向降准”。在此基础上，再对支持实体经济、特别“三农”和小微企业比例较大的其他商业银行予以“定向降准”扩围。自然，就要看执行的效果和投入的“准”星如何了。

　　据相关人士分析，“定向降准”政策从起步到现在，释放的资金总额将达到3000亿元左右，相当于全面降准0.5个百分点所能释放资金总量的60%。也就是说，如果这些资金能够不打折扣地全部落到实体经济、特别是“三农”和小微企业当中，那么，实体经济资金紧张的矛盾将大大改善。

　　问题在于，相关金融机构能够严格按照中央的要求，切切实实地将资金全部投放到实体经济吗？会不会采取变通的方式，又将资金转移到平台公司、开发企业和大型企业呢？这就要求有关方面必须监管前移，并制定切实可行的监管措施与办法。如抽查金融机构的贷款结构、新增贷款去向、老贷款的结构变化等。一旦发现问题，立即纠正，并追究当事人和金融机构主要负责人的责任。

　　总之，“定向降准”关键不在释放多少资金，而在向哪些方面释放，“准”星如何。只有在确保去向“准”的情况下，“定向降准”释放的资金量才会成为决定因素。(谭浩俊)