央行继续叫停公开市场操作 当周实现净投放300亿

　　记者获悉，人民银行于本周四再度暂停了公开市场正回购操作。至此，央行当周共实现资金净投放300亿元。

　　“个人认为，央行现阶段的操作总体来说还是偏保守的。从央行的角度考量，当前市场流动性总量依旧宽松，且12月份预期的财政投放资金较大，可以对冲部分流动性需求，整体处于可控状态。”东莞银行金融市场部分析师陈龙告诉记者，“本周在上周缩减正回购操作的基础上全面暂停正回购操作，某种程度上说明了央行已经开始为即将到来的年关流动性提前操作，未来在公开市场祭出逆回购的概率正在上升。”

　　事实上，当前公开市场常规操作的空窗，并未减轻机构对降准、降息等放松政策的预期，并且场内关于降准的预期日趋高涨。

　　“全面降准应该只是时间上的问题。”一位商行交易员在接受记者采访时坦言，“尤其若后续同业存款纳入一般存款管理，那么为了缓解缴准压力，就有必要通过降准加以对冲。”

　　来自第一创业证券的研究观点则指出，随着存款保险制度开始征求意见，该制度的推行可以说已经是箭在弦上，存款保险由于可以防止银行风险扩散，因而可以部分取代法定准备金的功能，这也使得全面降准的条件进一步成熟。最近一两个月可能就是全面降准的时间点。

　　对此，陈龙并称：“个人认为，央行内部正在评估前期降息的效果，如果不出意外的话，下周的11月数据公布是一个关键节点，如果数据仍旧不及预期，那么出台降准的可能性将大幅增加。”

　　至于未来是否会进一步降息，部分券商判断，可能还会有一次操作的空间。首先，在利率市场化的背景下，存款利率降低会导致存款流失，所以即使降息，也可能继续捆绑利率市场化改革。而降息的目的是降低实体经济融资成本，如果银行负债成本下不去，则银行放贷意愿不强，降息的作用有限。

　　其次，美国即将进入加息周期，中国如果在此时大幅降息，资本流出的压力就会非常大。

　　多位受访的一线交易员预计，明年伴随通胀压力的渐起，其高点可能会在4至6月份出现，而降息的空间和时间都已经不多。（记者 杨溢仁）